文章核心观点 - 加密货币市场及其相关股票在12月初出现显著下跌，此轮调整由宏观货币政策预期反复、机构资金年末减仓、市场内部杠杆集中出清以及监管表态强化等多重因素叠加导致 [1][2][3][5][6] 市场表现与价格动态 - 12月2日，A股数字货币及区块链板块整体下跌，京北方、海联金汇、翠微股份等跌幅约1% [1] - 12月1日，比特币盘中一度下挫8%，最低跌破84000美元，较10月初的历史高位126251美元回落近三成 以太坊单日最大下跌超10%，刷新七周低点 [1] - 美股加密交易平台Coinbase 12月1日跌逾4%，Bit Digital跌幅超过5% 港股云锋金融集团跌幅近3%，OSL集团盘中下挫近1% [2] 调整的驱动因素：杠杆清算与市场结构 - 12月1日全球市场24小时内共有超过27万笔合约仓位被强制平仓，涉及金额接近9.85亿美元，其中多头仓位占比约九成 [2] - 前期涨幅累积较多，杠杆层层叠加，一旦宏观预期被重新定价，清算速度会更快 [2] - 价格回调导致的被动去杠杆进一步扩大了跌幅 [4] 调整的驱动因素：机构资金行为 - 自今年9月以来，大型机构投资者已累计出售超过200亿美元的加密资产 [3] - 年末是资金的天然结算窗口，部分机构将利润落袋为安的意愿明显增强 [3] - 美国市场中多只比特币现货ETF在11月后流入势头放缓，甚至出现几周连续净流出 [3] - 本轮波动更多来自机构端主导，是出于组合管理和年末风险敞口控制的主动调整 [4] 调整的驱动因素：宏观货币政策 - 在12月美联储议息会议临近之际，市场对12月降息的预期迅速降温，芝商所FedWatch数据显示12月降息概率一度跌破50% [5] - 比特币等非生息资产对利率预期极为敏感，降息预期弱化导致投资者减持风险资产 [5] - 市场在消化日本12月可能加息的预期，同时担心美联储的降息更偏向鹰派的“象征性降息” [5] 调整的驱动因素：监管环境 - 中国人民银行牵头召开打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议，正式将稳定币纳入虚拟货币监管范畴，强调其存在被用于洗钱、集资诈骗等风险，并要求继续坚持禁止性政策 [6] - 此次表态是对既有政策框架的再确认，否定了部分市场参与者试图将稳定币“类货币化”或“准法币化”的预期 [6] - 在风险偏好下降时期，加密相关资产更容易成为被优先减仓的品种 [2]