白银价格与市场动态 - 12月1日伦敦现货白银价格飙升至58.82美元/盎司，COMEX白银触及59.44美元/盎司，沪银主力合约单日暴涨超7%，年内涨幅突破100% [1] - 截至12月2日16点，COMEX白银下跌2.35%，伦敦银下跌1.21%，而沪银期货上涨2.46%，上海白银对国际市场的溢价持续扩大 [9] 库存状况与挤兑现象 - 上海期货交易所白银库存11月21日仅剩519吨，逼近500吨红线，上海黄金交易所库存11月24日仅剩716吨，创2016年7月以来新低 [1] - 2024年仅中国工业领域就消耗了8567吨白银，按此计算上海现有库存白银可能仅够52天用量 [1] - 库存减少导致可供交易的“自由白银”迅速枯竭，引发“涡旋挤兑”，即纽约、伦敦、上海三大市场之间对有限库存白银的争夺战 [2][6] - 库存大规模转移，纽约白银库存持续下降，而上海期交所白银库存自11月21日起快速回升 [2] 市场价差与溢价 - 出现“现货溢价”，即沪银期货近月价格高于远月价格，以及“国际溢价”，即沪银价格持续高于伦敦和纽约 [2] - 例如，周五伦敦银价换算约每克12.25元，而沪银报价为每克12.7元，沪银高于国际银价3-4%，倒逼全球自由白银向上海流动 [2] 交易所事件与市场影响 - 11月28日芝加哥商业交易所（CME）因数据中心冷却故障暂停商品期货与期权交易长达10小时，涉及合约名义价值达数万亿美元 [5] - 停摆导致市场流动性骤降，套利、对冲与跨市场价差策略失效，伦敦现货与纽约期货价格脱锚 [5] - 在CME停摆期间，由于缺乏做市商在纽约期货市场做空压制，沪银始终保持溢价并集聚突破势能，恢复交易后白银价格迅速上攻并创下历史纪录 [5] 供需基本面分析 - 供应端：全球白银矿产量已达峰值，过去十年因经济开采价值矿藏枯竭导致产量持续下降，供应短缺情况预计将恶化 [7] - 需求端：印度婚礼季需要大量实物白银，全球白银ETF购买量持续上升，光伏、电动汽车、电池、芯片、AI、数据中心、绿色能源等新质生产力对实物白银需求增加 [7] - 库存结构：过去五年白银短缺靠“投资者库存”填补，但如今各国收紧战略储备，中国不抛售，美国将白银列为“关键矿产”停止投放，市场呈现只有实物买盘没有卖盘的极端行情 [7] 市场未来展望 - 当前全球交易所白银总库存已降至近十年来低位，白银赤字短期内无法逆转，大国竞争导致对白银管控趋严，挤兑现象可能更严重 [9] - 纽约期货市场最大的做空者做市商可能通过砸盘来避免巨额亏损，但实物供需紧张的现实使空头砸盘难以“吓到”投资者 [9] - 白银的金融属性与工业属性形成合力，结合“涡旋挤兑”与美元热环流启动，预示着白银市场可能发生深刻变化 [9]