工商银行2025年中期分红方案 - 每10股派发现金红利1.414元（含税），合计派息503.96亿元 [1] - 分红方案公布后，股价当日下跌0.25%，报收8.09元，总市值28833.3亿元 [1] - 分红率稳定在30%以上，连续十年维持该水平 [3] 分红支付安排与市场比较 - 分红预案需提交股东大会审议，A股股息预计2025年12月15日支付，H股支付日为2026年1月26日 [3] - 工商银行A股股息率为4.44%，H股股息率达6.16% [13] - 2025年中期六大国有银行合计拟派现2046.57亿元，占17家已披露分红方案银行总额的86% [5] 行业分红政策背景 - 2024年4月新“国九条”鼓励上市公司增加分红频次，提高分红水平，证监会将银行分红纳入市值管理考核体系 [5] - 六大行将中期分红从“可选项”变为“必选项”，工行、邮储等建立“一年两次分红”机制 [5] - 国有大行在净利润同比微降的情况下，仍坚持将三成利润回馈股东，被视为“逆周期分红”以维护市场信心 [5] 国际同业比较 - 2025年美国银行业平均分红率达55%，高盛、摩根大通分红率达75% [8] - 欧洲银行业平均分红率42%，通过“分红+回购”组合回报股东 [10] - 中国系统重要性银行核心一级资本充足率要求不低于9.5%，而美联储对JPMorgan等投行的要求仅为7% [10] 银行盈利能力与资本压力 - 工商银行2025年上半年净息差为1.3%，较2023年下降0.24个百分点，此项影响净利润约120亿元 [11] - 2025年二季度末商业银行核心一级资本充足率为10.93%，较2023年下降0.32个百分点 [6] - 中国商业银行净息差已压缩至1.42%的历史低位，部分城商行甚至出现“倒挂”现象 [10] 中小银行分化与未来展望 - 2025年已披露中期分红的10家城商行中，6家分红率低于25% [12] - 展望2026年，国有大行大概率维持25-30%的分红率，但分红频次或从一年两次减为一次 [15] - 股份制银行将出现分化，零售转型成功的机构有望保持30%以上分红率，而资本充足率偏低的银行可能下调至20%左右 [15]