芝商所技术故障事件 - 2025年11月28日，芝加哥商品交易所及芝加哥期货交易所发生重大技术故障，导致期货和期权交易全面暂停11小时[1] - 此次停摆影响巨大，无法交易的合约名义价值估计超过15万亿美元，涉及标普500期货、国债期货、原油期货等主力合约[1] - 故障发生当日为标普500指数期权、VIX期权及部分商品期权月度到期日，约6000亿美元名义价值的头寸无法正常对冲或展期[1] - 机构在交易恢复后被迫以极差价位平仓，造成损失超十亿美元[1] 事故原因分析 - 芝商所官方将事故原因归咎于第三方数据中心运营商CyrusOne，称其芝加哥地区数据中心过热导致服务器中断[2] - 事故发生在芝加哥冬季（气温零下5-10度）及美国感恩节假期市场交易清淡时期，官方解释的“数据中心过热”原因受到质疑[2] - 作为国际顶尖交易所，芝商所本应具备极强的热备份系统，此类事件通常恢复周期为1-4小时，此次长达11小时，表明可能有多层冗余同时出现问题[2] 潜在市场背景与动机 - 故障发生前，白银价格突然快速上涨，突破54美元高位[3] - 11月28日为最后交易日，下一个交易日（12月1日）是“第一通知日”，可申请交割实物黄金和白银[3][5] - 据称当天有主权级别大户要求对白银进行实物交割，总数达4亿盎司，相当于全世界白银年产量的一半[5] - 芝商所仓库中可交付的现货白银数量自九月开始快速下降[6] - 在面临潜在逼空风险（白银价格可能大幅上涨）且现货不足的情况下，技术故障导致交易暂停被视为一种应对措施[7] 事件处理方式与行业先例 - 交易暂停的11小时可能被用于与相关方协商善后事宜[9] - 若协商未果，交易所可能通过修改交易规则来解决问题[10] - 2025年11月10日，伦敦金属交易所（LME）发布公告，暂停所有非美元计价的金属期权交易，被视为用规则维护美元地位的先例[11] 更广泛的宏观金融环境 - 日本在与中国叫板后开启加息进程，而美国正在降息，美日息差缩小可能导致套息交易资金回流日本[12] - 资金回流可能对严重依赖此类资金炒作的美股科技股造成重大流动性打击[12] - 文章引用1956年英镑为堵死美元设限却最终让出王座的历史，暗示美元可能正重复同样的剧本[13]