AI数据中心资本支出规模 - IBM首席执行官指出建设一个1吉瓦AI数据中心成本约为800亿美元[2] - 行业已宣布近100吉瓦超大规模容量 对应资本支出规模约8万亿美元[2] - 该投资规模需要约800亿美元利润才能覆盖利息成本[2] 科技巨头投资态势 - 亚马逊、微软、谷歌和Meta正投入数百亿美元用于AI计算、GPU、土地、电力和冷却系统[3] - 投资行为更像一场证明AI主导地位的生存竞赛 而非追求盈利[3] - 英伟达收入预测基于超大规模企业持续建设的前提[3] AI商业模式可行性挑战 - 企业尚未证明生成式AI能实现大规模投资回报[5] - 推理成本急剧上升 电力短缺已导致多个市场部署延迟[5] - 资本支出持续膨胀而货币化路径不明确[5] 市场心理与潜在转折点 - 投资者心理由FOMO驱动而非基本面[7] - 首家放缓支出的超大规模企业可能引发对AI基础设施盈利能力的重新评估[7] - CFO开始关注AI收入扩展速度、推理成本分担和企业采用率等关键问题[8] 行业风险预警 - AI超级周期可能因财务瓶颈而非需求崩溃而终结[8] - 资本模型可能无法支撑AI革命的发展[9] - 市场尚未对AI淘金热在回报实现前遇阻的风险进行定价[9]