白银价格表现与市场动态 - 截至12月1日，伦敦现货和期货白银价格分别为57.49美元/盎司和59.14美元/盎司，较年初上涨95.5%和97.8%，涨幅超过同期黄金[2] - 上海金交所白银现货Ag（T+D）和上海银期货收盘价涨幅分别高达74.46%和74.39%，高于同期上海金涨幅[2] - 截至12月1日，金银比现货价格为73.73，期货价格为72.11，为2021年8月11日以来的最低点，表明白银涨幅相对高于黄金[2] 价格上涨驱动因素：金融与投机需求 - 在美联储降息预期推动下，白银等贵金属期货和期权总持仓升至年内最高点，显示多头情绪较浓[2] - 截至2025年10月14日当周，COMEX期货和期权总持仓24.17万张，较年初上升35.08%，较年内最低点提高48.23%[2] - 截至12月2日，上海期货交易所白银期货持仓量和成交量较年初分别大幅上涨49.01%和847.66%，国内外市场均出现多头的逼空行情[2] - 截至12月1日，市场预期12月美联储降息的概率为86.4%[7] - 市场正在押注下一任美联储主席更鸽派，白宫经济委主任凯文·哈塞特是热门候选人[7] 价格上涨驱动因素：工业需求属性 - 白银较黄金工业属性更强，2023年白银工业需求（6.54亿盎司）占总需求量（11.95亿盎司）的比重为54.76%，而同期黄金工业需求占比仅为6.38%[3] - 白银因其良好的导电性和延展性，广泛应用于光伏组件、手机终端等多个领域，在当前通讯和新能源等科技应用场景不断扩大的背景下，白银的价格涨幅更大[3] - 尽管因技术改良白银潜在消费可能会见顶回落，但当前工业用银仍有弹性，光伏用银量仍然维持在较高位置[7] 价格上涨驱动因素：供需基本面 - 2023年全球白银需求量11.95亿盎司，供给10.11亿盎司，供需缺口为-1.84亿盎司，显示供不应求[5] - 全球白银供给总量自2010年突破10亿盎司后一直变化不大，2023年为10.11亿盎司，供应缺乏弹性[5] - 全球再生银供给自2011年达到最高点2.61亿盎司后持续下降，2021年以来稳定在1.7亿盎司左右[5] - 中国白银现货需求强劲，截至2025年10月末，上海白银现货出库量38.69万公斤，较1月大幅上涨366.17%[5] - 上海白银期货库存57.37万公斤，较年初大幅下降59.68%，显示中国白银市场或加快去库存，未来可能存在补库需求[5] - 中国2025年10月末白银供需缺口为1.5687亿盎司，总体可用现货库存大于需求，但期货库存大幅下降[6] 其他催化因素 - 11月6日，美国内政部下属地质勘探局（USGS）公布最新关键矿产清单，首次将铜、银和冶金煤列入，助推了白银的行情[6] 未来展望 - 美联储降息周期大背景可能助推白银的投资和投机属性，而未来科技用银将扩大中长期白银的工业需求，白银的金融属性与工业属性可能形成共振[6] - 供需缺口仍是未来白银交易的主旋律[7]