华凯保险终止挂牌事件 - 华凯保险收到全国股转公司终止挂牌决定 若公司无异议 将于2025年12月8日起复牌 并于12月22日正式终止挂牌 复牌期间股票简称变更为“摘牌华险” [1] 华凯保险发展历程与转折 - 华凯保险于2015年11月挂牌新三板 挂牌初期快速发展 2015年营收达9427.01万元 同比增长87.71% 随后持续增长 2018年营收达5.51亿元 创历史高点 [2] - 2017年起公司发展出现转折 大股东杭州华盟连续减持 上海灏商增持并推动管理层变动 随后治理结构失稳 曝出关联方资金占用、虚假报销等问题 督导券商多次发布风险提示 [2] - 2021年后公司试图恢复经营但业绩难回巅峰 2024年上半年营收1.37亿元 同比增长6.28% 但录得162万元亏损 2024年年报未披露成为终止挂牌重要触发因素 [5] 新三板保险中介行业整体趋势 - 新三板保险中介机构呈现加速退出趋势 高峰时期挂牌数量一度超过30家 目前仅剩8家（不含华凯保险） [1][5] - 仅存的8家保险中介2025年上半年营收分化明显 民太安以3.58亿元营收居首 诚安达以3.1亿元紧随其后并实现23.11%的最快增速 中衡保险、ST创悦、一正保险营收均不足1亿元但保持两位数增长 润华保险与润生保险则出现下滑 后者同比降幅高达44.97% [5] - 昌宏股份上半年营收为零 主因其已于2024年中完成业务转型 不再从事保险代理业务 [5] - 在净利润方面 8家机构中有5家亏损 诚安达上半年由盈转亏 净亏损298.39万元 润生保险、一正保险等公司亏损进一步扩大 ST创悦与昌宏股份亏损幅度较去年同期明显收窄 [6] - 盈利公司中 润华保险实现353.6万元净利但同比下降25% 中衡股份盈利81.44万元 同比下滑逾五成 [6] 行业面临的挑战与转型原因 - 行业收入下降与新三板融资能力弱是中介机构选择退出或转型的根本原因 [7] - “报行合一”和更严格的监管压缩了中介手续费空间 影响了收入和利润 保险销售渠道正在重构 保险公司自建直销团队和互联网平台覆盖能力增强 使得中介角色被边缘化 [7] - 以寿险为例 “报行合一”后经代渠道产品佣金下降明显 首年佣金率下调幅度在30%左右 部分产品下调幅度达到50% [7] - 保险中介大量依靠车险业务 但行业内部“去中介化”呼声不断 一批规模小、利润薄、管理松散的兼业代理机构被淘汰 头部险企强调强化直销直控渠道建设 大量车企也自建保险经纪公司 [8] - 维持新三板挂牌本身存在成本 如年报制作、审计等费用 同时新三板融资能力有限、流动性弱 当企业利润下滑时 继续留板意义不大 [7] 行业未来发展方向 - 保险中介的核心价值在于降低保险交易成本 未来高质量发展需具备两方面能力：一是拥有客户资源优势 能降低保险公司获得优质客户的成本 例如利用科技手段低成本获客并识别风险；二是拥有专业的保险技术 为客户提供高质量、专业性的服务 降低客户获得保险保障的成本 [8] - 中国保险市场总体保费规模已位居全球第二 但从保险深度、保险密度等指标看 不仅排名靠后 甚至未达全球平均水平 因此保险市场仍有较大发展潜力 作为市场重要组成部分的保险中介也大有前途 [8]