宏观经济景气度 - 11月制造业PMI为49.2%，较上月回升0.2个百分点，非制造业商务活动指数为49.5%，下降0.6个百分点，综合PMI产出指数为49.7%，下降0.3个百分点，经济景气水平总体平稳 [3][17] - 制造业产需两端有所改善，生产指数和新订单指数分别为50.0%和49.2%，分别上升0.3和0.4个百分点，生产指数升至临界点 [6][19] - 分行业看，农副食品加工、有色金属冶炼及压延加工等行业产需两端较为活跃，而石油煤炭及其他燃料加工、化学纤维及橡胶塑料制品等行业景气水平偏低 [6][19] 制造业细分行业表现 - 装备制造业和消费品行业PMI分别为49.8%和49.4%，较上月分别下降0.4和0.7个百分点 [7][20] - 高耗能行业PMI为48.4%，较上月上升1.1个百分点，景气水平低位回升 [7][20] 建筑业活动 - 11月建筑业商务活动指数为49.6%，比上月上升0.5个百分点，景气水平有所改善 [12][23] - 建筑业业务活动预期指数为57.9%，比上月上升1.9个百分点，表明企业对近期行业发展信心有所回升 [13][23] 钢铁行业整体状况 - 2025年11月全国钢铁行业PMI为45.6，较10月的46.2再降0.6个百分点，继续位于收缩区间，行业整体活动水平进一步走弱 [13][24] - 钢铁行业产出指数回落至39.5，较10月下滑3.6个百分点，生产收缩明显加剧 [13][24] - 钢铁行业新订单指数升至45.3，较上月小幅回升1.1个百分点，但仍低于荣枯线，需求修复力度有限 [13][24] - 成品材出厂价指数大幅升至59.3，较10月的38跳升21.3个百分点，价格指标由明显收缩转为显著扩张 [13][24] - 钢铁行业新出口订单指数为45.7，较上月小降0.7个百分点，外需仍处收缩区间 [13][24] 下游用钢行业需求分化 - 钢结构行业：市场需求有所增加，企业原料库存月环比上涨2.34%，原料日耗月环比上涨1.45% [8][20] - 机械行业：工程机械行业订单小幅下滑，原料库存月环比下跌2.84%，原料可用天数下降6.61%，原料日耗月环比下降2.33% [9][21] - 家电行业：受季节性影响，对原材料采购下滑明显，原料库存月环比下降8.07%，原料可用天数月环比下降1.76%，原料日耗月环比上升1.83% [10][21] - 汽车行业：行业需求增速远超其他行业，原料库存月环比下降8.07%，原料可用天数月环比下降1.76%，原料日耗月环比增加11.61% [11][22]