摩根资产管理《2026年全球市场展望》核心观点 - 投资者正站在一个充满复杂性却又蕴含机遇的十字路口，单纯追逐单一市场或资产已不足够，需以全球视野构建均衡的投资组合并贯穿严谨的投资纪律 [1][6] - 全球经济可能呈现“先强后弱”的增长态势，投资收益将更依赖于对全球增长差异与政策节奏的深刻理解以及跨市场的灵活配置能力 [1][7] - 人工智能驱动的科技浪潮持续为增长注入活力，但全球贸易与地缘政治的波动也预示着前路并非坦途 [1][6] 全球经济与区域展望 - 中国：迈入“十五五”规划开局之年，在“反内卷”与产业升级中，新的增长动能正在孕育 [1][7] - 美国：在财政刺激效应减退后，增长或趋于温和放缓，其货币政策转向的节奏成为关键变量；在个税退税和人工智能相关资本支出的推动下，经济可能会在2026年一季度出现强势增长，但随后可能逐步放缓 [1][3][7] - 欧洲：需要在财政扩张与债务纪律之间谨慎权衡；财政支持可能会在2026年维持区域内经济增长，消费改善、实际工资上升及货币政策降息传导有望支持其增长，但需关注贸易政策不确定性 [1][3][8] - 亚洲新兴市场：凭借深度嵌入全球人工智能供应链，迎来独特的发展机遇；高性能半导体、内存芯片和AI相关产品的生产为东北亚的科技制造商提供增长助力 [1][3][9] 行业与板块分析 - 中国权益资产：2025年的积极因素可能在2026年延续，但由于总体经济数据可能偏弱，市场或以结构性行情为主 [2][8] - 盈利增长板块：分行业的盈利一致性预期指向科技、工业、通信服务、原材料等板块有较快的盈利增长 [2][8] - 科技成长相关配置：可关注半导体、算力链、消费电子、机器人、新能源、有色金属和创新药等板块 [2][8] - 人工智能产业链：AI应用的快速增长正在推动软件、硬件和云资源的大量支出，为技术提供商提供机会；实体人工智能（如自动驾驶汽车和机器人）的出现进一步扩大了此项科技的影响力 [3][4][9] 投资策略与估值 - 全球配置与主动管理：致力于筛选具备长期增长潜力且估值合理的优质企业，例如能将技术转化为实际业务价值的AI公司，或通过数字化转型提升盈利的传统行业龙头 [2][7] - 全球估值水平：全球主要股票市场的估值仍然较高，标普500指数和亚太地区除日本以外的交易价格远高于历史平均水平 [4][10] - 高估值支撑因素：强劲的盈利增长，尤其是人工智能应用的推动下，继续支持高估值；美国科技巨头引领的盈利扩张和全球AI需求扩大，使亚洲企业受益 [4][10] - 2026年投资策略：应关注多元化和轮动，减少已高估行业的集中度，并考虑防御性、红利和价值型资产，以管理增长势头放缓及贸易政策风险可能带来的波动；可利用高股息策略管理波动风险 [2][4][10]