公司IPO申请概况 - 皇冠新材料科技股份有限公司于2025年11月28日获深市主板IPO受理 [1] 主营业务与市场地位 - 公司成立于2000年6月，是一家以功能性复合材料为核心的高新技术企业，产品覆盖消费电子、新能源电池、半导体等热门赛道，客户包括华为、苹果、比亚迪、宁德时代等巨头 [2] - 公司主营业务成本中直接材料占比常年高达80%以上，主要原材料为石油化工下游产品，利润与国际油价及基础化工行业周期深度绑定 [4] - 高端市场被美国3M、日本日东等国际巨头占据，公司产品结构以工业级胶粘材料为主，报告期内该品类收入占比超65%，且销售单价呈连年下降趋势 [5] - 公司研发费用占营业收入的比例截至2024年为4.77% [5] 产品收入结构 - 2025年1-6月，工业级胶粘材料收入为103,572.97万元，占比66.07%；电子级胶粘材料收入为35,860.36万元，占比22.88%；功能性薄膜材料收入为17,331.89万元，占比11.06% [6] - 2024年度，工业级胶粘材料收入为205,410.44万元，占比66.37%；电子级胶粘材料收入为67,930.19万元，占比21.95%；功能性薄膜材料收入为36,175.36万元，占比11.69% [6] 保荐机构与审核关注 - 公司选择中金公司作为本次IPO的保荐机构 [7] - 后续审核可能关注实际控制人境外身份背景下的资金往来合规性、公司业绩增长与行业趋势的匹配度，以及财务数据勾稽关系的合理性 [9] 股权结构与公司治理 - 实际控制人麦惠权、麦惠霞姐弟二人合计控制公司87.17%的股份，上市后控制权依然绝对稳固 [10] - 实际控制人之一的麦惠权具有澳大利亚国籍并拥有中国香港永久居留权，其跨境身份可能引发监管对不当利益安排、跨境资金流动合规性及核心资产集中于境内等问题的关注 [12] - 报告期内公司部分高层及核心技术人员若发生变动，其背后原因可能成为审核问询点 [13] 财务表现与质量 - 2024年，公司营业收入同比增长9.13%，但经营活动产生的现金流量净额同比下滑19.52%，出现“增收不增现”的背离 [14] - 2024年公司应收账款周转率为6.26次，低于行业均值7.3次 [14] - 2024年，公司预付账款较期初增长28.44%，而同期营业成本同比增速仅为7.95%，预付账款增速远高于营业成本增速 [16] - 报告期内，公司单位固定资产产生的收入产值（营业收入/固定资产）从2022年的4.62降至2024年的3.87，资产运营效率减弱 [17] - 2024年，公司在建工程较期初激增82.05% [17] 募投项目 - 本次IPO拟募集资金总额约91,868.13万元，投向包括东皇冠功能性复合材料扩产项目（拟投19,980.06万元）、江苏皇冠半导体用功能性复合材料等产品扩产项目（拟投15,487.40万元）、浙江皇冠光学膜产业化项目（拟投22,779.39万元）、研发中心建设项目（拟投23,621.28万元）及补充流动资金（10,000.00万元） [18] 历史沿规与子公司经营 - 公司存在部分租赁房产未取得权属证书、未办理租赁备案的情形，以及自有厂区内存在未履行报建手续的建筑物 [19] - 报告期内，多家重要子公司持续亏损，例如浙江皇冠2024年度净利润为-787.28万元，深圳冠泰2024年度净利润为-6.25万元，海外子公司2024年度净利润为-298.07万元 [20][21][22][23] 分红与募资逻辑 - 公司在报告期内的2023年和2024年，连续进行了高达7,523.91万元和8,253.50万元的现金分红，合计约1.58亿元 [24] - 本次IPO拟募集资金中包含1亿元用于补充流动资金，与报告期内大额现金分红行为存在逻辑矛盾 [24]