行业表现与估值 - 万得脑机接口概念指数今年以来累计涨幅达51.53%，年化收益率59.69%，期间最大回撤23.74% [2] - 指数PS-TTM为5.80倍，处于发布以来71.29%分位数，与同类数字医疗成长型企业估值水平相当 [3] - 指数相对沪深300指数、医药生物指数、医疗器械指数分别溢价277.15%、100.36%、0.83%，与医疗器械指数估值近乎持平反映其核心落地场景集中于医疗康复领域 [3] 行业驱动因素 - 行业在政策强力支持、技术持续突破、医保支付落地三重驱动下迈向规模化应用关键阶段 [1][4] - 医保支付框架建立为商业化铺平道路，相关医疗服务收费有规可依，减轻患者经济负担 [4][6] - 从"十三五"到"十五五"规划，脑机接口被持续纳入国家战略，政策支持连贯且系统 [4] 技术进展与竞争格局 - 国内超八成企业选择无创技术路线，超一成企业选择有创技术，形成"无创与有创技术路线兼具"的格局 [5] - 国内头部企业在信号传输速率（如上海脑虎科技达4.15比特/秒）、设备小型化、安全性能等核心指标上与国际领先水平并跑甚至领跑 [6] - 神经康复领域临床验证进展较快，如"神工—灵犀指"和"脑脊接口系统"已展现出显著临床效果 [6] 市场潜力与产业链 - 麦肯锡预测2030年脑机接口全球医疗应用市场规模将达400亿美元，2040年有望突破1450亿美元 [7] - 行业技术突破带动高端医疗器械、AI算法与芯片、生物传感与新材料等产业集群协同升级 [7] - 产业链中上游核心硬件、专用芯片、算法研发等环节企业占比偏低，基础硬件与核心元器件领域仍有较大发展空间 [3]