盈利预测与估值调整 - 中金下调巨子生物2025年和2026年净利润预测25%和33%，分别至19.1亿元和21.4亿元 [1] - 当前股价对应2025年和2026年市盈率分别为20倍和18倍 [1] - 基于盈利预测调整，下调目标价20%至56港元，对应2025年和2026年市盈率分别为29倍和25倍，有41%上行空间 [1] 股份回购计划 - 公司拟使用自有资金回购不超过1.04亿股股份，占已发行股份的10% [2][3] - 回购股份将适时注销或作为库存股持有，该计划彰显管理层对公司长期增长的信心 [3] 未来战略规划 - 公司沟通了2026年在产品矩阵扩充、品牌运营、渠道拓展等方面的战略规划 [2] - 可复美品牌计划推出4款重要新品，并拓展和升级多个系列的产品SKU [4] - 可丽金品牌升级及产品推新计划于2026年落地 [4] - 线上渠道将加强达人矩阵及自运营团队建设，线下将拓展院线、OTC及CS/KA渠道覆盖及自有门店布局，东南亚出海已顺利起步 [4] 业务前景与竞争优势 - 公司研发实力、品牌心智、团队凝聚力仍稳固 [2][5] - 医美业务作为第二曲线推进顺利，团队壮大且前期明星单品打造经验可复用性强 [5] - 后续有望通过优化产品结构、调整运营策略及医美业务起量带动经营改善 [2] - 看好公司作为重组胶原蛋白龙头的中长期成长空间 [2]