行业核心地位与市场表现 - 半导体设备是半导体产业链的基石，位于产业链上游，是支撑芯片制造与封测的核心产业 [1] - 2025年上半年中国以33.2%的份额保持全球最大单一市场地位 [1] - 2025年前三季度国内八家设备龙头公司合计营收同比增长37.3%，归母净利润同比增长23.9% [1] 全球市场复苏与增长动力 - 全球半导体市场已结束去库周期，2025年上半年市场规模同比增长18.9%，全年预计增长15.4% [2] - 在AI算力与先进制程扩产驱动下，SEMI预测全球半导体设备销售额有望在2026年突破1300亿美元 [2] - AI大模型驱动存储技术向3D化演进，叠加国内存储大厂扩产项目落地，国产半导体设备产业链有望迎来新一轮高速增长机遇 [1][2] AI技术驱动存储市场景气度提升 - AI大模型向思维链及多模态演进，推动数据吞吐量指数级跃升，直接拉动高性能存储需求 [2] - 海外原厂执行严格控产策略，HBM及先进DRAM产能被锁定，导致常规存储市场面临显著供需缺口 [2] - TrendForce预计2025年第四季度NAND价格将上涨5-10%，DRAM价格将上涨13-18% [2] 国产存储扩产与技术突破 - 长鑫存储正式启动IPO辅导，LPDDR5等先进制程技术代差缩短至1年左右 [3] - 长江存储三期项目已注册成立，Xtacking 4.0技术获国际认可 [3] - 存储芯片架构从2D向3D深层次变革，NAND堆叠层数向5xx层及以上演进 [3] 关键设备技术迭代与市场机遇 - 3D技术迭代对高深宽比刻蚀及先进薄膜沉积的要求呈指数级提升 [3] - 泛林半导体测算，此轮技术迭代中刻蚀设备市场有望实现1.7倍增长，薄膜沉积设备市场有望实现1.8倍增长 [3] 投资方向与受益标的 - 核心受益标的：深度受益于存储扩产及3D技术迭代，在刻蚀、薄膜沉积等高价值环节具备领先地位的公司，如中微公司 [4] - 平台化龙头：产品线覆盖广、受益于先进制程验证导入的平台型龙头，如北方华创 [4] - 细分赛道突围：在CMP、量测检测等环节国产化率快速提升的公司，如华海清科、中科飞测、精测电子 [4]