文章核心观点 - 基于2025年11月钢铁行业与制造业PMI数据分析，预计12月工业用钢市场供需压力将有所缓解，价格整体重心将上移 [3][6][10][13] 钢铁行业PMI解析 - 2025年11月钢铁行业PMI为48.00%，环比下降1.2个百分点，仍处于收缩区间 [3][10] - 生产指数为46.00%，环比下降3.8个百分点，生产放缓程度扩大，符合12月钢厂集中检修的季节性特征 [3][4][10][11] - 新订单指数为48.90%，环比增加1.3个百分点，连续两次回升，显示需求端表现尚可，主要拉动由出口转为内需 [3][4][10][11] - 新出口订单指数为47.20%，环比大幅下降7.1个百分点，出口恢复至相对偏弱局面 [3][4][10][11] - 产成品库存指数为49.10%，环比下降2.6个百分点，库存开始下降 [3][4][10][11] - 综合供需分项指数，整体钢铁市场供需压力呈现一定的缓解趋势 [3][10] 制造业PMI解析 - 2025年11月制造业PMI为49.20%，环比微增0.2个百分点，但仍低于50%的枯荣线 [4][5][11][12] - 生产指数为50.00%，环比增加0.3个百分点，持平于枯荣线，对钢铁等上游原料的需求保持相对平稳 [5][12] - 新订单指数为49.20%，环比增加0.4个百分点，采购量指数为49.50%，环比增加0.5个百分点，显示需求相关指数虽仍处收缩区间，但下降幅度明显放缓 [5][12] - 购进价格指数为53.60%，环比上升1.1个百分点，显著高于枯荣线，显示原材料购进价格在扩张区间上升 [5][12] - 整体制造业对上游工业用钢的需求量继续下降，但下降程度放缓 [5][12] 对12月工业用钢市场的判断 - 供应端：预期12月工业用钢产量将下降，因整体钢铁生产积极性下降，且螺纹钢市场表现好于预期 [6][13] - 需求端：预期制造业企业用钢需求将继续下滑，但下滑幅度有限 [6][13] - 供需格局：整体市场供需矛盾或将有所缓解 [6][13] - 价格展望：叠加美联储降息及国内可能的宏观经济、货币政策带动，预计12月工业用钢市场价格将先涨后跌，整体重心略有上移 [6][13]