公司概况与上市进展 - 公司全称为有研金属复合材料（北京）股份公司，简称有研复材，是一家从事金属复合材料及制品、特种有色金属合金制品研发、生产和销售的高新技术企业 [2] - 公司下游客户主要为航空航天、军工电子、智能终端等领域的知名客户，包括中国航空工业集团、中国电子科技集团、比亚迪等 [2] - 公司于2025年6月30日受理IPO申请，计划融资金额为9.00亿元，保荐机构为中信证券，截至2025年12月2日处于已问询状态 [2] 近期财务表现与业绩压力 - 2025年上半年，公司实现营业收入2.40亿元，同比减少455.73万元，下降1.86% [4][5] - 2025年上半年，公司归母净利润为1440.66万元，扣非归母净利润为1167.50万元，同比减少647.35万元，下降35.67% [4][5] - 公司解释业绩下滑主要因航空铝基复合材料锻件、电池仓、牺牲阳极产品分别受下游装备计划、客户排产计划、折叠机销量下降及对美出口关税政策影响，导致收入及毛利减少，同时期间费用增加 [6] 历史财务数据 - 报告期内（2022年至2025年上半年），公司营业收入分别为4.14亿元、4.98亿元、6.10亿元、2.40亿元 [4] - 报告期内，公司归母净利润分别为5830.55万元、5387.87万元、6554.78万元、1440.66万元 [4] - 报告期内，公司扣非归母净利润分别为2365.42万元、4505.87万元、5536.12万元、1167.50万元 [5] 毛利率分析 - 公司主营业务毛利率呈逐期下降态势，报告期内分别为26.93%、27.45%、25.97%和24.93% [8] - 不同产品毛利率差异显著且存在波动，例如航空复合材料锻件B的毛利率从2022年的68.88%降至2025年上半年的40.60%，电池仓毛利率从2022年的87.82%降至2025年上半年的23.94% [8] - 公司分析毛利率受下游行业特性、宏观经济、市场竞争、产品及原材料价格波动等多因素影响，航空航天领域产品（如航空复合材料锻件B、铝铸锭）毛利率通常高于智能终端领域产品（如电池仓、手机中框） [10] 应收账款与回款情况 - 报告期各期末，公司应收账款余额的期后回款比例分别为98.40%、98.34%、86.40%和42.77%，2025年6月末回款比例相对较低 [12] - 2022年和2023年通过中国有研代销形成的收入分别为3435.12万元和392.16万元，截至2025年8月末，尚有274.78万元应收账款未收回 [12] - 公司前十大应收账款客户主要为国企及国内外知名民企，除成都通宇外，公司认为不存在较大回款风险 [13] - 成都通宇（上市公司光韵达全资子公司）存在105.60万元逾期款项，其中100.00万元已回款，剩余5.60万元预计后续一并支付 [14] - 截至2025年6月末，通过中国有研代销形成的270万元应收账款已逾期，该款项形成于2022年，公司预计将于2026年上半年完成回收 [15]