市场整体观点与预期 - 市场对股票估值充满忧虑，但预期股票将带来正面回报 [1] - 股票市场仍受债券收益率平稳、通胀暂时受控及央行可能进一步放宽货币政策的因素支持 [1] - 中期对政府债务水平增加及通胀加速导致贴现率上升感到担忧，但未来6个月内此风险较低 [1] - 美国经济衰退风险偏低，因失业率仍低且私营机构资产负债表状况良好 [1] 行业与公司层面的观察 - 超大规模云端服务供应商正对数据中心和云端基础建设进行大量投资 [1] - 许多人工智能初创公司仍录得亏损，其估值由供应商融资所推高 [1] - 超大规模云端服务供应商有实现收入的潜力 [1] - 正在监察巨型市值公司的投资回报，因其已从“现金流巨擘”演变为“资本支出大户” [1] - 正在观察大型语言模型和云端运算公司的表现，以反映新技术应用及普及情况 [1] - 在个股层面仍看到投资机会，关键在于基于详尽分析公司基本面审慎承担风险 [2] 投资策略与机会 - 可分散投资于不同地域，价值型投资在美国以外地区表现良好 [1][2] - 2025年已显示出分散投资于不同地域的好处 [2] - 新兴市场债券提供的动态及实质收益率均优于已发展市场债券 [2] - 保险相连证券和基建债务等多元投资或可提供收益机会 [2] - 流动对冲基金策略可提供在维持投资的同时加倍分散投资的途径 [2]