国内政策与流动性 - 央行11月通过公开市场国债买卖、PSL、其他结构性工具及MLF合计净投放流动性2904亿元，其中公开市场国债买卖净投放500亿元，PSL净投放254亿元，其他结构性工具净投放1150亿元，MLF净投放1000亿元 [2] - 国家发改委主任强调需统筹推进房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险有序化解 [2] - 财政部部长明确将不新增隐性债务作为“铁的纪律”，严禁新设或异化产生各类融资平台，并指出地方债年度发行规模首次突破10万亿元 [3] - 12月2日央行开展1563亿元7天逆回购操作，因有3021亿元逆回购到期，单日实现净回笼1458亿元 [7] - 尽管央行公开市场净回笼，资金面仍稳中偏松，主要回购利率下行，其中DR001下行0.89个基点至1.297%，DR007下行1.70个基点至1.441% [8][9] 利率债市场 - 债市情绪偏弱，主要期限国债收益率多数上行，10年期国债活跃券收益率上行0.85个基点至1.8360%，10年期国开债活跃券收益率上行0.80个基点至1.9080% [10][11] - 30年期国债收益率上行1.40个基点，5年期国开债收益率上行1.50个基点 [11] 信用债市场动态 - 万科多只债券价格大幅下跌，其中“23万科MTN004”跌超81%，“21万科06”跌超31%，“21万科02”跌超25% [13] - 佳兆业集团就六只美元票据发起同意征求，寻求“以股代息” [14] - 旭辉集团七只公司债券自12月3日起停牌以推动债券重组方案 [14] - 多家公司取消债券发行，包括紫荆国际能源取消发行“25紫荆国能MTN001”，信达地产取消发行“25信达地产MTN005A”及“25信达地产MTN005B” [14] - 多家公司评级被撤销，包括江桥建发、四川涪创发展、滨城经开投的国际长期发行人评级或主体评级 [15] 可转债市场 - 转债市场主要指数随A股市场回落，中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.52%、0.54%、0.46% [17] - 转债市场成交额468.56亿元，较前一交易日缩量84.73亿元，401支个券中54支上涨，344支下跌 [17] - 垒知转债、宏图转债、锦浪转02、银微转债公告即将触发转股价格下修条款 [18] 海外债市与宏观经济 - 欧元区11月调和CPI同比初值升至2.2%，服务业价格增长顽固，市场预期欧洲央行12月降息可能性极低 [4] - 经合组织预测全球主要央行降息周期将于2026年底结束，预计美联储在2026年底前仅再降息两次 [5] - 2年期美债收益率下行3个基点至3.51%，10年期美债收益率保持在4.09%不变，2/10年期美债收益率利差扩大至58个基点 [19][20] - 主要欧洲经济体10年期国债收益率多数持平，德国10年期国债收益率保持在2.75% [21] 大宗商品市场 - 国际原油期货价格转跌，WTI 1月原油期货收跌1.14%至58.64美元/桶，布伦特2月原油期货收跌1.14%至62.45美元/桶 [6] - COMEX黄金期货跌0.77%至4241.90美元/盎司，NYMEX天然气价格收跌1.41%至4.825美元/盎司 [6]