文章核心观点 - 2025年中国经济在外部关税冲击和内部房地产调整压力下，预计实现4.9%左右的中高速增长，呈现“前高后低”走势，外需超预期成为关键支撑，但内需不足问题突出 [1] - “十四五”时期中国经济实现向高质量发展的关键转型，但存在内需动能不足等问题 [2] - 2026年作为“十五五”开局之年，预计增长4.8%左右，呈现“前低后高”走势，面临三大机遇与六大挑战 [2] - 报告提出以跨周期组合目标为统领的十大政策建议，旨在推动新质生产力驱动的高质量发展 [3] 一、总论与预测 - 2025年实际GDP预计增长4.9%-5.0%，完成目标难度较小，但呈现逐季下滑的“前高后低”走势 [15][26] - 名义GDP增速偏低，预计仅为4%左右，GDP平减指数连续10个季度负增长，加剧体感温差 [15][27][28] - 2026年预计增长4.8%，走势“前低后高”，供需两端将进一步深度修复并趋于平衡 [29][30] 二、2025年中国宏观经济形势及突出特征 (一) 宏观经济:完成增长目标难度较小，扭转下行趋势压力较大 - 前三季度实际GDP同比增长5.2%，但季度增速逐季下滑，三季度为4.8% [36][37] - 经济增长动力主要来自第三产业（前三季度增5.4%）和工业制造业，房地产业和建筑业是主要拖累 [39] - 物价持续低位运行，1-9月CPI平均同比下降0.1%，PPI同比下降2.8%，GDP平减指数同比下降1.1% [67] (二)微观基础:表观修复持续有效推进，但深层活力仍有待激发 - 居民就业和收入总体稳定，但消费者信心持续低迷，制约消费增长潜力 [1][16] - 企业绩效逐步改善，但受总需求不足和产能利用率不足制约，投资扩张动力受限 [1][16] (三)中观层面:结构转型造成下行压力，结构失衡构成下行风险 - 工业生产保持强劲，1-9月规模以上工业增加值同比增长6.2%，装备制造业和高技术制造业增速领先（分别增9.7%和9.6%） [41] - 服务业生产显著回升，1-9月服务业生产指数累计同比增长5.9% [46] - 内需不足问题突出：消费增速下半年回落至3%；固定资产投资前三季度同比下降0.5%，全年预计降2.5%，其中房地产投资降13.9%是主要拖累 [27][58][60] - 外需超预期发力：前三季度以美元计出口增6.1%，全年预计增4.5%，贸易顺差预计达11612亿美元，同比增约17% [27][49] 三、回顾“十四五”时期的中国宏观经济 (一) “十四五”时期的主要发展成就 - 经济总量突破134万亿元，实现向高质量发展的关键转型 [2] - 创新驱动成效显著，研发投入强度升至2.68%，数字经济核心产业占比达10.4% [2] - 绿色转型突出，单位GDP能耗累计下降11.6% [2] - 民生福祉增进，基本养老保险参保率提前达标 [2] (二) “十四五”时期存在的突出问题 - 内需动能不足、原始创新偏弱、财政约束趋紧、区域发展差距等 [2] 四、展望“十五五”时期的中国宏观经济 (五)开放格局与外贸韧性:“十五五”时期对外贸易数据研判 - 中国外贸进入新兴市场主导、高技术产品驱动新常态 [56] - 出口结构优化：1-9月机械及运输设备出口额11.80万亿元；工业制成品占出口总额99.2% [56] - 贸易伙伴多元化：与东盟贸易额5.57万亿元（+9.6%），其中出口3.50万亿元（激增15.8%）；与“一带一路”国家贸易额占外贸总盘51.7% [57] 五、2026年中国经济发展面临的机遇与风险挑战 (一) 2026年中国经济发展面临的三大上行机遇 - “十五五”规划开启和适度超前布局打开新增长空间 [10] - 更加积极的财政政策和更为宽松的货币政策蓄势待发 [10] - 微观市场主体资产负债表修复与行业“反内卷”初见成效 [10] (二) 2026年中国经济运行面临的六点风险挑战 - 出口增速回落显著风险 [22] - 投资深度下滑失速风险 [22] - 房地产市场调整外溢风险 [22] - 就业质量持续下降风险 [22] - 财政效能发挥受限风险 [22] - 中小金融机构信用风险 [22] 六、结论与政策建议 - 设定跨周期组合目标：实际GDP增长4.5%-5%、CPI通胀1%-3%、名义GDP增长5%以上 [3][34] - 着力扩大内需，优化宏观政策组合 [3] - 扩大财政空间，推进债务治理与融资平台转型 [3] - 落实适度宽松货币政策，加大结构性工具力度 [3] - 精准促进消费、扩大有效投资、稳定外贸基本盘与重点就业 [3]