核心观点 - 哪吒汽车母公司合众新能源为维持其核心资产“造车双资质”并推进重整，正公开招募经营管理受托方以恢复最低限度运营，但公司面临重整投资人引入进展迟缓、巨额债务待解及生产停滞等多重挑战 [1][3][4] 公司运营与重整进展 - 合众新能源管理人于12月2日发布公告，公开招募经营管理受托方，核心目标是利用公司生产线维持“造车双资质”，并准备接受主管部门检查 [1] - 受托方需自行筹集资金开展生产研发活动，若无人筹资则由合众新能源兜底，受托方每月原则上可获得不高于10万元的费用 [1] - 对受托方团队资格有严格要求：核心管理团队至少20人，需具备15年以上国内主流整车厂管理经验；驻场生产经营团队至少50人常驻厂区，需具备5年以上相关经验 [1] - 公司自8月4日发布正式招募意向投资人公告，要求缴纳5000万元报名保证金，截至9月27日报名截止，仅有一家意向投资人提交材料并缴纳保证金 [3] - 该意向投资人需提交可行的书面重整投资方案方可被最终确认，但在11月25日的第二次债权人会议上，重整投资人并未出现 [3][4] “造车双资质”的重要性与政策风险 - 维持“造车双资质”是本次委托经营管理的核心目标，被视为保持哪吒汽车技术状态和资产价值的关键 [1] - 根据《道路机动车辆生产企业及产品准入管理办法》，连续两年年均乘用车产量少于2000辆将被工信部特别公示，公示期间不予办理准入变更 [2] - 哪吒汽车分别于2017年4月和2018年6月获得国家发改委和工信部的新能源汽车生产与准入资质 [2] - 截至2025年11月，哪吒汽车已停工1年零1个月，为保住资质，需在2026年至少完成2000辆的生产 [3] - 行业分析认为，生产资质是公司复工复产的必要条件和最重要的无形资产，若无法保住将失去吸引投资的关键筹码 [3] 公司财务状况与债务压力 - 根据第二次债权人会议材料，截至2025年11月10日，共有1735家债权人申报债权，申报总金额高达274.33亿元 [4] - 在超过97%申报债权人已审查或部分审查的情况下，管理人目前仅确认了93.86亿元的债权 [4] - 合众新能源作为被告，目前存在8项破产债务确认纠纷，即债权人对破产管理人审核记载的债权存在异议而提起的诉讼 [5] 生产现状与实地情况 - 哪吒汽车三大生产基地之一的桐乡工厂，在2025年11月13日被探访时，厂区内并无复工复产的迹象 [3] - 公司当前公开招募经营管理方，被行业人士解读为是为了维持最低强度运营，以避免资质由“黄牌”变成“红牌” [2]