市场风格与配置窗口 - 临近年底市场进入风格再平衡关键窗口部分资金可能减持估值偏高波动较大的成长类资产转而配置具备估值低但股息高的港股红利板块以增强组合防御性 [1] - 港股红利板块通常于每年12月至次年1月中旬获得绝对收益或超额收益的概率大收益率高历史复盘显示2016-2017年蓝筹白马2021年新能源车牛市2022年10月政策放松后TMT快速上行均在年末至次年初出现前期强势板块调整市场风格偏移至港股红利板块 [1] 港股红利的相对优势 - 与A股同类资产相比港股红利板块具备显著的高股息加低估值优势以港股央企红利ETF为例其跟踪指数的股息率超5.7%显著优于A股红利 [1] 港股流动性支撑因素 - 南向资金持续流入目前累计净流入已接近1.4万亿港元 [1] - 美联储12月降息概率再度转向据CME数据降息25BP概率回升至86% [1] - 年底保险开门红及居民资产配置需求可能带来新的配置力量增量资金可期对港股流动性形成较好支撑 [1] 央企红利的投资价值 - 随着国资委明确十五五期间以做强做优做大国有资本为核心目标推动央企提升核心竞争力并加快产业升级央企的盈利稳健性与分红能力有望获得系统性增强 [2] - 在央企业绩改善与强化股东回报的政策导向下估值提升和股息长虹或可期待这类资产已成为具备政策护城河与持续现金回报配置价值的优质选择 [2]