锡价走势与市场表现 - 沪锡主力合约价格震荡上行，收涨2.15%，报312370元/吨 [1] - 锡价走势强劲，受多重利好共振推动 [1] - 沪锡持仓量突破10万手，短期内资金炒作氛围浓厚 [2] 价格上涨的核心驱动因素 - 刚果（金）地缘局势紧张，引发市场对锡供应中断的担忧情绪 [1] - 市场对美联储降息的预期持续升温 [1] - 伦沪铜价格创下历史新高，对整个有色金属板块形成情绪提振与估值传导 [1] 国内供应端状况 - 国内锡冶炼端压力未缓解，加工费（TC）持续处于低位区间 [1] - 冶炼企业原料库存普遍不足30天，后续开工率缺乏增长支撑 [1] - 多数冶炼企业开工率持续低于产能规划的70%，拖累11月锡锭产量小幅下滑 [1] - 江西地区废料供应量维持低位，难以推动当地再生锡冶炼企业开工率回升 [1] - 其他地区部分冶炼企业因原料供应短缺已暂时停产，且暂无明确复产计划 [1] 下游需求与现货市场 - 下游企业询价及挂单意愿清淡，观望情绪浓厚，现货市场成交维持平淡态势 [2] - 下游订单以刚需为主，消费电子领域需求不振 [2] - 终端企业以消化库存为核心，刚需采买节奏平缓，订单恢复进程缓慢 [2] - 整体需求端支撑力度偏弱 [2] 市场格局与后市展望 - 锡市呈现“供应担忧主导价格上涨，实际需求支撑不足”的分化格局 [2] - 锡价受地缘政治扰动及供应端情绪推动显著走高 [2] - 当前刚果金武装冲突尚未对锡矿生产构成实质性冲击，但运输成本上升加剧市场担忧 [2] - 短期宏观中性偏好，且供应端支撑强化，预计锡价仍易涨难跌 [2]