迈克尔·伯里对特斯拉的估值批评 - “大空头”投资者迈克尔·伯里在其Substack通讯中声称，特斯拉的市值“荒谬地被高估了”，并且这种情况已持续很长时间 [1] - 伯里进一步批评了特斯拉的股权稀释问题，计算得出公司通过持续发行新股且不进行回购，每年使现有股东持股比例减少约3.6% [2] - 伯里指出，马斯克巨额薪酬计划将进一步加剧股权稀释 [2] 特斯拉的市值与薪酬计划 - 特斯拉股东于上月投票批准了马斯克价值1万亿美元的薪酬计划，这是有记录以来规模最大的高管薪酬方案 [3] - 根据该计划，若特斯拉在未来10年内市值达到8.5万亿美元并实现其他业绩里程碑，马斯克将获得最多约12%的公司股份，价值约1万亿美元 [3] - 截至2025年11月下旬，特斯拉市值约为1.43万亿美元，是全球市值最高的汽车制造商，规模约为丰田汽车2600亿美元市值的五倍以上 [3] - 修订后的薪酬计划源于特拉华州法官于2024年1月裁定马斯克此前560亿美元的薪酬方案无效，该裁定目前仍是持续诉讼的主题 [4] 特斯拉股价表现与市场背景 - 截至新闻发布日周一午后，特斯拉股价交易区间约为427至430美元，较前一交易日小幅下跌 [6] - 过去一年，特斯拉股价大幅上涨，反映了投资者对其增长计划的乐观情绪，但仍低于其52周高点 [6] - 伯里因在2007-08年准确预测美国房地产市场崩溃并做空次级抵押贷款证券而闻名，其事迹被载入《大空头》一书及电影 [7] - 伯里近期也加大了对英伟达和Palantir等科技巨头的批评，质疑云基础设施热潮，并指责主要供应商使用激进的会计手段夸大其巨额硬件投资的利润 [8]