日本央行加息预期 - 日本央行行长植田和男强烈暗示可能在12月18-19日的议息会议上考虑加息 [1] - 植田和男表示美国关税政策不确定性已显著下降，以适当速度加息不会抑制日本经济 [1] - 市场对12月加息的概率从约50%提升至70-80%，相当于将明年1月的加息预期提前 [2] 市场即时反应 - 日本10年期国债收益率大幅走高至1.875%，创2008年6月以来最高水平 [1] - 日经225指数收跌1.9% [1] - 日元对美元汇率升至155.4左右 [1] 日本央行加息背景与路径 - 日本央行于2024年3月首次加息10个基点至0%-0.1%，退出负利率 [4] - 2024年7月底加息15个基点至0.25%，并宣布逐季缩减购债规模 [4] - 2025年1月24日第三次加息25个基点至0.5% [4] - 预计后续加息频率不高，维持全年1-2次、每次25基点的温和节奏 [7] 对全球金融市场的潜在影响 - 日本加息将导致日元融资成本上行并增强日元升值预期，可能引发日元套息交易大规模平仓 [5] - 比特币过去一个月累计跌幅超过20%，澳元对日元在两周内下跌超过3%，显示市场已有苗头 [5] - 日本作为全球最大净债权国和美国最大外国债权人，其国债收益率上升可能降低海外资产吸引力，引发资本回流日本，影响美债市场 [5] - 日本持有美国国债1.189万亿美元，截至9月环比增加89亿美元 [5] 与去年市场动荡的对比及当前预期 - 去年7月底日本央行"加息+缩表"引发全球金融市场动荡，日经225指数创1987年以来最大单日跌幅 [6] - 当前分析认为此次不会掀起全球风暴，因日本央行加息路径预计偏温和稳重，并提前释放信号以缓冲市场冲击 [7] - 股市上涨源于企业盈利改善而非估值提升，当前市盈率水平较低且有下行空间，受利率影响相对较小 [7]