美国经济结构性转型 - 上世纪中期以来美国经济逐步完成结构性转型，科技产业取代制造业成为核心增长引擎 [1][4] - 上世纪50年代初期美国制造业利润占全部行业比重高达60%，2010-2020年代这一比例已降至17% [1][4] - 美国科技企业正大力加码人工智能与算力基础设施投入，推动数字科技军备竞赛 [1][4] 数字科技产业发展 - 当前以人工智能为代表的数字科技产业再度兴起 [1][4] - 美国在建数据中心总价值约400亿美元，2022年以来增幅超400% [1][4] - 数据中心规模预计将历史性首次超过同期写字楼，成为经济增长的核心驱动力 [1][4] 科技股估值与竞争格局 - 美国科技七巨头当前市盈率为36.8倍，低于2020年的47.3倍，远低于2000年互联网泡沫破灭前80倍的巅峰市盈率 [2][5] - AI领域呈现百家争鸣格局，OpenAI不再一家独大，谷歌、微软、DeepSeek、阿里巴巴等公司均推出各自人工智能模型 [2][5][6] - 算力芯片领域英伟达面临AMD、博通、华为、寒武纪等国内外企业竞争，市场竞争逐步多元 [2][5][6] 美联储货币政策展望 - 预计美联储2025年降息3次，2026年降息3-4次（利率中枢3%左右），2027年降息2次后维持在2.5%左右 [2][6] - 未来不会回到零利率，渐进式降息策略能为美股持续走强与美元强势格局提供支撑 [2][6] - 2026年初美国将再度启动量化宽松政策，有望进一步提振资本市场信心 [2][6]