生猪市场12月表现与前景 - 12月生猪市场表现不尽人意且不及预期 月初短暂上涨后跌势重现 延续了11月的阴跌状态 [2] - 行业认为12月猪市面临麻烦 根本矛盾在于生猪供应过多而消费动力不足 [2][18] 供应端压力分析 - 供应压力板上钉钉 首先源于前期能繁母猪产能压力 12月对应今年2月产能 当时能繁母猪存栏4066万头 环比1月增长0.1% 且实际产能可能更高 [2] - 能繁母猪4066万头的产能 对应到12月生猪出栏量低不了 [3] - 第二个压力是年底出栏放量 12月既是消费旺季也是出栏旺季 [5] - 11月猪价阴跌导致部分散户压栏惜售 但12月持续下跌可能使其难以继续扛价 [6] - 集团猪厂为完成年度目标 往往在12月冲量出栏 [7] - 11月规模猪场出栏量已环比下降 意味着这部分压力可能顺延至12月 [8] - 按往年规律 12月出栏通常会超预期 今年亦难例外 [9] 需求端状况分析 - 需求虽有增长但不及预期 11月最后一周全国猪肉平均价格为22.86元/公斤 环比前一周下跌0.7% 同比下跌19.3% [11] - 猪肉消费较弱 市场呈现旺季不旺 部分原因是春节时间较晚导致消费启动延迟 以及气温波动对消费刺激作用弱 [12] - 进入12月 预计随气温下降 消费及腌腊需求会有提升 但增量有限 顶多是在11月基础上有所增加 很难大幅增长 [13][15] - 整体上 12月猪市处于供需双增局面 但供应增长明显大于需求增量 [15] 行业亏损与去化压力 - 猪价持续磨底导致养殖端亏损不仅延续而且在加剧 [16] - 当前亏损压力已不仅限于散户及中小猪厂 许多规模较大的企业也面临巨大压力且现金流吃紧 持续亏损下其承受能力存疑 [17] - 12月不排除存在猪价超跌的风险 [18] - 超跌被视为加速行业去化的契机 只有加速能繁母猪及存栏去化 生猪市场的压力才有望得到真正缓解 [18] 未来市场观察重点 - 应关注标肥价差 若其快速拉大并持续走扩 说明需求在集中增长 是猪价拉涨的信号 否则市场可能继续阴跌 [20] - 应关注出栏速度 若出栏猛增引发一波超跌 超跌后通常跟随价格反弹 若没有 则大概率继续阴跌 [21] - 阴跌状态对行业而言最为麻烦 如同钝刀子割肉般难熬 [21]