上市申请与战略转型 - 公司时隔32个月后再度向港交所递交上市申请，其核心叙事从“社交元宇宙”转变为“AI+沉浸式社交”，招股书中“元宇宙”一词出现次数从76次变为0次，而“AI”一词出现266次 [2] - 公司定位为中国领先的AI+沉浸式社交平台，其独特之处在于用户不依赖现实身份或外貌，而是通过虚拟形象（Avatar）进行真实的自我表达和社交互动 [2] - 公司APP于2016年正式上线，截至2025年8月31日，日活跃用户数量达到1100万 [3] 财务表现与盈利能力 - 公司2023年首次实现经调整净利润盈利，2025年前八个月经调整净利润录得2.86亿元，自2023年盈利以来累计净利润达到9.85亿元 [2][4] - 2025年前八个月公司营收为16.83亿元，2024年整体营收为22.11亿元，同比增长19.7% [4][6] - 公司曾于2022年录得经调整净亏损4948.3万元，2020年至2022年三年合计亏损15.14亿元 [4] 用户与变现能力 - 公司月均活跃用户在2025年前八个月为2800万名，仍低于2022年2940万名的巅峰水平，付费比率为6.5%，相比2022年的5.7%有所提升 [4][7] - 每名付费用户的月均收入在2020年至2023年快速增长，分别为43.5元、60.5元、75.3元、91.7元，但增速在2024年及以后明显放缓，2024年为99.8元（同比增长8.8%），2025年前八个月为104.4元（同比增长约5%） [4][6][7] 收入构成与商业模式 - 公司营收近九成来源于“情绪价值服务”，用户通过购买Soul币或订阅会员来解锁高级服务，其中虚拟礼物及道具贡献约六成营收，推荐特权及AI相关收入贡献约18%营收 [5] - 广告服务贡献剩余约一成营收，包括屏幕广告及推送广告 [5] - 公司形成了“用户-AI-平台”的飞轮效应，用户高频互动为AI模型提供训练样本，优化后的AI又能提升用户体验和变现能力 [5][8] AI技术投入与发展 - 公司打造了自研的Soul X大模型，并于2023年底上线，2024年其推荐特权及AI相关收入从同期的3.35亿元增加至4.02亿元 [5][6] - 公司在AI技术上投入巨大，2022年至2024年技术及开发开支分别为4.72亿元、4.52亿元、5.45亿元，2025年前八个月投入4.07亿元，同比增长14%，占营收比重24.2% [8] - 技术及开发人员占雇员总人数的比例从2022年底的20.7%大幅提升至2025年8月31日的44% [8] 募资用途与未来规划 - 此次上市募资的首要用途是进一步研发AI能力、GPU能力及数据分析能力，具体包括建设GPU计算基础设施、加强人才团队、提升数据存储能力及持续进行AI应用开发 [9] - 部分募资将用于全球化拓展，包括探索海外用户增长途径、建立海外运营及营销团队、建立海外变现架构 [9] 股东背景 - 腾讯通过意向架构投资（香港）有限公司持有公司49.9%的股权，为最大股东，但仅行使28.5%的投票权，米哈游在D轮投资后持有公司5.47%的股权，元生资本、五源资本也是公司股东 [3]