港股IPO进程 - 公司首次向港交所递交的上市申请状态于12月1日显示为“失效”，但随后于12月2日重新递交新材料，状态更新为“申请版本（第一次呈交）”，重启上市程序[1] - 上市申请“失效”是因审计报告有效期届满，属于港交所正常流程机制，不意味着上市终止或暂停，公司将在约三个月内通过更新财务数据“续表”[2] - 公司已获得中国证监会备案通知书，拟发行不超过1606.1万股境外上市普通股，并有14名股东拟将所持合计92,127,177股境内未上市股份转为境外上市股份[2] 市场地位与行业前景 - 公司定位为高端国货护肤品牌，若成功上市，有望成为港股“国货高端护肤第一股”[4] - 按2024年零售额计，公司在中国内地所有高端国货护肤品牌中排名第一，占据1.4%的市场份额，是唯一跻身中国内地前15大高端护肤品牌的国货品牌，整体排名第13位[6] - 中国内地护肤品行业市场规模由2019年的3,329亿元增长至2024年的4,619亿元，复合年增长率为6.8%，其中高端细分市场从749亿元增至1,144亿元[6] - 抗皱紧致产品是主要增长动力，2024年占护肤品总市场的25.9%，2019年至2024年复合年增长率为15.0%，公司在该高端细分市场的国货品牌中名列第一，并跻身前10大品牌[6] 财务业绩表现 - 营收从2022年的6.91亿元增长至2024年的12.10亿元，2025年上半年营收达10.52亿元，已接近2024年全年水平[7] - 公司2022年亏损593万元，2023年成功扭亏为盈，盈利8452万元，2024年盈利大幅增至1.87亿元，2025年上半年盈利达1.82亿元[7] - 毛利率呈稳增态势，从2022年的78.0%提升至2025年上半年的82.4%[9][12] - 净溢利率从2022年的-0.9%改善至2025年上半年的17.3%[12] 运营特点与财务结构 - 公司开创“以油养肤”理念，核心产品山茶花精华油自2014年问世后，连续11年按全渠道销售总零售额计位居全国面部精华油产品榜首[4] - 2022年至2024年累计研发成本为7000多万元，而营销费用总计达7.6亿元，2024年营销推广费用为3.65亿元，约为同期3040万元研发投入的12倍[10][11] - 研发投入占比在2022年至2024年间分别为3.04%、2.5%、2.5%[10] - 存货从2022年末的70.5百万元增加至2025年6月30日的245.7百万元，存货周转天数从2022年的150天延长至2025年上半年的189天[14] 公司治理与合规情况 - 上市前，公司创始人孙来春通过直接及间接方式合计控制79.27%股份，为控股股东兼实控人[12] - 公司曾因门店宣传功效与实际备案不符被处以罚款，并被证监会要求说明因虚假宣传受行政处罚后的整改情况[16] - 在黑猫投诉平台上有370条关于公司的投诉，主要涉及过敏、退货退款难等问题[16]