行业竞争格局 - 一场外卖大战导致京东、阿里巴巴和美团三巨头经营利润同比合计减少超过770亿元人民币 [1] - 市场竞争格局改变，美团占据47.1%的即时交易市场份额，淘宝占42.3%，京东占8.4% [5] - 淘宝即时交易成交额份额从7月的39.0%逐月攀升至9月的45.1% [5] - 高盛预测长期外卖和即时电商市场份额将在美团、阿里巴巴、京东之间形成5:4:1的格局 [6] 公司财务表现 - 美团三季度营收955亿元，同比增长2%，核心本地商业经营利润转负，亏损141亿元 [2] - 美团销售成本从568亿元跃升至703亿元，占收入比重从60.7%抬升至73.6% [2] - 美团销售及营销开支从180亿元激增至343亿元，在收入中占比从19.2%抬升至35.9% [2] - 阿里巴巴三季度营收2477.95亿元，经营利润53.65亿元，同比下降85% [2][3] - 阿里巴巴三季度净利润206.12亿元，同比下降53% [2][3] - 京东三季度营收2991亿元，归属母公司净利润53亿元，同比下降54.7% [3] - 京东新业务（包括外卖）亏损157亿元 [3] 公司战略调整 - 美团CEO王兴称外卖业务亏损在三季度已经见底，但预计第四季度亏损趋势仍将延续 [1] - 王兴将外卖价格战称为低质低价的内卷式竞争，并认为不可持续 [4] - 阿里巴巴表示其闪购业务第四季度投入将显著收缩 [4] - 阿里巴巴电商事业群CEO蒋凡称会根据市场竞争动态调整策略 [4] 运营效率与单位经济模型 - 美团核心本地商业CEO王莆中表示公司打补贴的能力是过去十年练就的高效打法 [5] - 淘宝闪购的非茶饮类订单占比已超过75%，客单价提升带动整体GMV份额增长 [5] - 自10月份以来，淘宝闪购的每单亏损比7、8月份降低了一半 [5] - 高盛预计美团长期每单利润将从1.5元人民币降至0.8元人民币 [6] 行业发展前景 - 2025年第三季度中国综合消费平台即时交易市场规模为7867亿元，同比增长20.9% [5] - 2024年中国即时零售规模达7810亿元，同比增长20.15% [6] - 预计2026年中国即时零售规模将突破1万亿元，2030年达到2万亿元 [6] - 即时零售正从商品交易向全链路生活服务升级，发展依赖速度、确定性等多维能力 [10] 基础设施与客户群 - 年轻群体是即时零售主要客群，31岁至45岁消费者占比达55% [8] - 美团闪购平台上90后消费者占比超过三分之二 [8] - 美团闪购在全国布局超3万个闪电仓，预计到2027年突破10万个 [10] - 政策支持即时零售模式发展，鼓励探索店仓一体等新路径 [8]