文章核心观点 - 国际化是成就一流投行的必由之路，是中国金融体系融入全球的关键一环 [1] - 券业出海是响应国家金融强国战略的核心举措，是建设一流投行的必然路径 [2] - 中资券商的国际化需立足中国国情和自身优势，走差异化发展道路，并与中国产业出海相协同 [4] 全球投行国际化模式 - 投行项目驱动型：以高盛、摩根士丹利为代表，依托顶尖研究能力和客户资源，专注于并购重组、IPO及结构化融资等业务，以项目制为核心 [3] - 综合性全能银行模式：以花旗、汇丰、摩根大通为代表，核心是商业银行与投行业务深度融合，借助低成本存款和信贷资源支持承销、并购等业务 [3] - 精品投行模式：以Evercore、Lazard和Citadel为代表，凭借专业化与技术创新，聚焦垂直领域或特定业务，通过精耕行业或量化做市提供定制服务 [3] 中资券商国际化现状与机遇 - 中国企业出海已从贸易出口转向全产业链布局，催生了跨境并购、境外上市、全球发债等多元化金融需求，为国内券商创造服务蓝海 [2] - 中国资本市场双向开放不断深化，已形成从管道式开放到制度型开放再到全面开放的递进格局，为券商国际化铺设政策通道 [2] - 以中信证券为例，通过2011年H股发行及收购里昂证券，实现了伴随客户出海、提升跨境服务能力的目标，并将海外收入占比提升至15%~20% [4] 中资券商国际化挑战与关键 - 国际化对券商的资本实力、人才储备和风控能力提出更高要求，部分机构因境外业务亏损而不得不剥离低效资产 [4] - 国际化发展应把握三个关键：坚持服务实体经济导向，与中国产业出海相协同；以中国视角提供差异化全球资产配置建议；构建科技+金融复合竞争力 [4] 政策建议 - 完善顶层设计，完善出海的政策性指引，实现更顺畅的跨境并表监管 [5] - 优化政策环境，在境外机构设立、境外子公司注资等涉及跨境资金流动方面提供更多便利，同时健全风险防控框架 [5] - 为券商境外子公司注资1元钱，可以帮中资企业多融资10元甚至100元钱，具有很强杠杆效应 [5] - 鼓励尝试海外并购，通过并购快速获取客户资源及专业团队，加速国际化进程，政策上可给予支持和引导 [5]