AI产业基本面与估值观点 - 公募等机构认为AI产业具备坚实基本面与广阔空间 当前“泡沫论”更多基于短期市场情绪而非产业趋势否定 [1] - 核心赛道龙头估值虽不低 但考虑产业趋势长期性与市场空间广阔性 相对估值指标仍处合理区间 [1] - 持续上涨和高估值或龙头集中本身不等同泡沫 只有当定价脱离基本面支撑才是泡沫 [1] - 对比互联网泡沫时期 本轮AI行情一二级市场更理性 一级市场资金更聚焦优质龙头企业 [1] - “美股七姐妹”估值远低于互联网泡沫时期水平 盈利韧性更强 [1] AI产业链投资机会与策略 - AI产业链机会正从底层算力向上延伸 人工智能投资叙事将持续 [2] - 芯片巨头与AI公司深度合作提升行业景气度 AI应用渗透率提升带动算力基建需求持续旺盛 [2] - GPU、ASIC、交换机、存储等领域景气度将持续提升 [2] - 中国产业结构升级是确定性趋势 看好半导体、云计算等领域 [2] - 基金经理通过灵活调整持仓增配AI相关标的 组合中“美股七姐妹”合计占比28.28% [2] - 该产品近三年涨幅达129.04% 超越同期纳斯达克综合指数16个百分点 [2] 未来AI投资重点方向 - 重点关注需求持续扩张的推理端 算力端依然紧缺 [3] - 人工智能代理、多模态大模型等应用推动用户需求增长及响应效率要求 算力需求持续增长但重点从预训练端转向后训练端和推理端 [3] - 用户侧对预训练所需高性能GPU需求强度降低 部分中端半导体公司有机会切入市场份额但仍以高端半导体公司为主导 [3] - 重点关注重要性提升的数据生成端 AI发展呈多个“S型曲线”震荡上升模式 [3] - 中国企业在应用落地和强化学习数据生成端展现竞争力 能切入部分市场份额 [3] - 中国互联网公司、科技企业、辅助驾驶公司依靠数据积累和业务场景 能更好利用AI模型优化内部效率甚至催生新商业模式 [3] - AI技术在企业中渗透将进一步推动整个产业链发展 国内外算力需求都会持续增加 [3]