央行公开市场操作及市场反应 - 12月2日晚间，央行进行500亿元人民币的国债买卖操作[1] - 此次操作对债市整体走势的影响不及市场预期[1] - 30年期国债利率上行2.40个基点，达到2.23%[1] - 10年期国债走势相对平稳，对应ETF（511260）在操作次日微涨0.05%[1] 十年国债ETF市场表现 - 十年国债ETF（511260）当日收盘价为134.969元，上涨0.065元，涨幅0.05%[2] - 当日成交总额为50.15亿元人民币，振幅为0.07%[2] - 该ETF近5日涨幅0.11%，近20日下跌0.28%，近60日上涨0.45%，今年以来上涨0.58%[2] - 其52周价格区间介于52周低点与52周高点之间[2] - 当日IOPV（基金份额参考净值）为134.9773元，溢折率为-0.01%[2] 当前债市宏观与交易环境分析 - 债市宏观环境与交易情绪出现明显分野[2] - 宏观“弱现实”仍对低利率环境构成支撑，供需错配问题尚未看到实质性改善，经济仍处在新旧动能转换时期，社会整体名义增长率偏弱[2] - 金融层面，社会融资规模回落，M1拐点初现[2] - 资金成本整体平稳，货币政策导向非常温和，旨在避免引导债市形成单边预期[2] - 综合因素导致年内债市走势“有些失去方向”[2] 机构观点与投资建议 - 财通证券对12月债市保持适度乐观[3] - 自11月以来，资金利率开始向下突破，DR001（银行间市场存款类机构隔夜质押式回购利率）击穿1.31%，并在12月进一步下滑，这可能是货币政策的进一步指引[3] - 由于宏观现实的支撑，10年及以下期限国债的下跌空间不大，近期的悲观情绪反而跌出了（投资）空间[3] - 随着资金利率的进一步突破，市场或许能够搏取一定的反弹[3] - 建议投资者关注国债ETF（511010）和十年国债ETF（511260）[3]