镍市场分析 - 2025年12月3日，沪镍主力合约2601开盘118050元/吨，收盘117870元/吨，较前一交易日微涨0.11%，当日成交量增加23926手至112448手，持仓量减少3306手至118618手 [2] - 期货价格延续小幅反弹，主要受宏观面美联储12月降息25个基点概率逼近90%的流动性预期改善支撑，但基本面压制导致反弹力度不强，全天振幅约1.12% [2] - 据Mysteel数据，11月中国精炼镍产量为28392吨，环比减少14.85%，供应过剩局面有所收窄 [2] - 镍矿市场交投氛围冷清，价格承压走跌，菲律宾矿山以履行前期订单为主，北部矿山未开启新招标，下游铁厂因利润亏损对原料采购持压价心态，部分有减产止损计划 [3] - 印尼12月（一期）内贸基准价下跌0.52-0.91美元/湿吨，主流内贸升水为+25，升水区间多在+25.26 [3] - 现货方面，金川集团上海市场销售价格为122500元/吨，较上一交易日上涨200元/吨，精炼镍现货交投一般，金川镍升水下降50元/吨至4850元/吨，进口镍升水持稳于400元/吨，镍豆升水为2450元/吨 [3][4] - 前一交易日，沪镍仓单量为32595吨，增加244吨，LME镍库存为252990吨，减少84吨 [4] - 策略观点认为，库存高企且供应过剩格局未改，预计镍价将保持区间震荡，操作上建议以区间操作为主 [5][6] 不锈钢市场分析 - 2025年12月3日，不锈钢主力合约2601开盘12475元/吨，收盘12465元/吨，当日成交量减少14747手至80361手，持仓量减少4171手至96947手 [6] - 期货价格继续受沪镍价格引领呈小幅反弹，但全天振幅仅65元/吨，创近期最小波动幅度，宏观面受美联储降息预期支撑，反弹态势或持续但力度预计有限 [6] - 现货市场信心近期有所增强，成交有一定改善，但受基本面压制，当日交投较昨日降温，报价基本持平，无锡与佛山市场不锈钢价格均为12700元/吨，304/2B升贴水为315至515元/吨 [6] - 据SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持稳于881.5元/镍点 [6] - 策略观点认为，需求低迷、库存高企且成本重心持续下移，预计不锈钢价格将保持低位震荡态势，操作上建议单边中性 [7][8]