市场表现与资金流向 - 12月4日A股三大指数集体高开，券商ETF（159842）盘中上涨0.09%，溢折率0.02%，盘中频现溢价交易 [1] - 成分股中，中泰证券涨超2%，中信建投、华泰证券、东方财富等跟涨 [1] - 此前两个交易日（12月2日-3日）大盘回调，但券商ETF（159842）逆势获资金净流入，累计“吸金”超1.1亿元 [1] 行业指数与估值分析 - 券商ETF（159842）跟踪中证全指证券公司指数，该指数选取至多50只证券公司行业股票以反映行业整体表现 [1] - 今年以来券商板块整体涨幅严重跑输大盘，估值处于低位水平 [1] - 截至11月末，年初至今券商板块涨幅降低至0%，跑输大盘15% [1] - 截至11月末，券商板块PB估值降低至1.35倍，位于十年33%分位 [1] 机构观点与投资逻辑 - 国金证券指出，券商板块正面临业绩与估值的显著背离，行业盈利保持高增但股价与估值持续承压 [1] - 国金证券认为，随着券商合并推进以及国际业务布局深化，低估值的头部券商业绩修复空间较大，配置性价比日益凸显 [1] - 西部证券也指出，当下券商板块盈利和估值有所错配，看好后续修复空间 [2] - 西部证券推荐综合实力较强、估值仍较低的中大型券商和正在推进并购或有并购重组预期的券商 [2]