目标价与评级调整 - 招银国际将巨子生物目标价从58.35港元下调8%至53.89港元，维持“买入”评级 [1] 财务预测调整 - 由于可复美短期承压，将公司2025年收入预测增速下调至-3.5%，2026年下调至13.6% [1] 近期销售表现与渠道战略 - “双十一”期间公司销售承压，主要由于达播（达人直播）销售表现不及预期 [1] - 销售承压一方面源于公司主动进行渠道战略调整，另一方面体现了行业整体竞争压力 [1] - 管理层在行业变化中保持战略定力，维护价盘和消费者体验，并增加自播渠道占比，为长期增长奠定基础 [1] 未来增长驱动因素 - 公司计划于明年推出多款重磅新品，以带动新一轮增长 [1] - 短期内可复美增速预计将放缓，受制于流量红利消退和次拋（次抛精华）竞争加剧 [1] - 可丽金的稳健增长及2026年医美产品的商业化推进，或将对冲可复美降速风险 [1] - 公司有望依托“护肤+医美”双轮驱动，在2027年重回增长快车道 [1] 公司回购计划 - 为彰显长期发展信心，公司公告已获准以自有资金回购不超过1.04亿股，占总股本的10% [1]