市场表现与指数动态 - 2025年12月4日盘中，化工板块震荡下行，截至10:39，中证细分化工产业主题指数下跌0.51% [1] - 成分股中，藏格矿业领涨，金发科技、兴发集团跟涨；新凤鸣领跌，彤程新材、恒力石化跟跌 [1] - 截至2025年11月28日，中证细分化工产业主题指数前十大权重股合计占比45.41% [1] 行业核心观点与投资逻辑 - 反内卷有望重估中国化工行业，后续措施有望使全球化工行业产能扩张大幅放缓 [1] - 供给端的改变将带来景气度的止跌回升，化工标的有望兼具高弹性和高股息的优势 [1] - 化工行业供给端约束将加强，产能过剩格局有望扭转，景气或复苏 [1] - 2026年化工行业或迎周期拐点 [1] 行业财务与估值状况 - 中国化工行业具有充沛的经营活动现金流量净额，一旦扩张放缓，潜在股息率将大幅提升 [1] - 当前化工板块估值仍具性价比，细分化工指数市净率位于近10年相对低位 [1] 机构关注重点领域 - 重点关注石油化工、煤化工、有机硅、磷化工、草甘膦等领域 [1] 相关投资产品 - 化工ETF嘉实(159129)紧密跟踪中证细分化工产业主题指数，聚焦行业“反内卷”背景下新一轮景气周期 [1] - 场外投资者还可以通过化工ETF联接基金（013527）关注化工板块投资机遇 [2]