市场表现与近期数据 - 截至2025年12月4日午间收盘，中证全指证券公司指数上涨0.52%，样本股中长城证券上涨4.04%，湘财股份上涨1.64%，华泰证券上涨1.48%，中泰证券上涨1.35%，中信建投上涨0.95% [1] - 2025年上半年，14家样本上市券商海外业务收入合计同比增长24%，创历史新高，其六年复合增长率达20% [1] - 2025年已有17家A股公司在港股完成IPO，募资金额为2024年全年的3.25倍，另有89家公司在排队申请 [1] 行业增长驱动因素 - 企业出海需求旺盛叠加A股赴港上市热潮，为券商海外投行业务带来直接增长空间 [1] - 政策层面明确支持培育国际一流投行，跨境投融资便利性不断提升 [1] - 在“金融强国”战略与“活跃资本市场”政策基调的持续驱动下，券商行业盈利能力与估值水平均具备可观的上升空间 [2] 行业竞争格局与发展趋势 - 券商海外业务竞争格局高度集中，CR8达到94%，头部券商凭借先发优势构筑资本与牌照壁垒 [1] - 头部券商海外业务的盈利能力和杠杆水平均显著高于其国内主体 [1] - 行业将彻底告别同质化竞争，“头部券商+中小特色券商”的格局逐渐明朗 [2] - 监管明确鼓励行业内整合，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，有助于提高行业集中度并形成规模效应 [2]