2025年11月央行流动性操作总结 - 11月央行通过买断式逆回购和中期借贷便利（MLF）分别净投放5000亿元和1000亿元，公开市场国债买卖净投放500亿元，整体保持流动性净投放 [1] - 11月DR007月均值为1.47%，与上月基本持平 1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率月均值为1.63%，较上月下行3个基点 [1] - 央行连续两个月通过公开市场国债买卖向银行体系注入长期流动性，11月净投放500亿元，规模较上月扩大300亿元 [2] 操作目的与市场影响 - 央行向市场注入中期流动性6000亿元，旨在助力政府债券顺利发行，支持银行加大信贷投放力度 [1] - 央行操作释放了数量型政策工具持续加力的信号，显示货币政策延续支持性立场，有助于稳增长、稳市场、稳预期 [1] - 在资金面宽松、股市行情走势放缓的背景下，央行操作有助于稳定债券市场情绪 [1] - 公开市场国债买卖操作显示当前债市整体运行良好，符合央行买卖国债条件 [2] 短期流动性管理 - 11月7天期逆回购净回笼5562亿元，主要源于前期跨月投放的逆回购到期，央行顺势回笼资金，避免过量短期资金在市场淤积 [2] 未来政策展望 - 预计12月央行将继续通过“组合拳”保障市场流动性充裕，为全年收官工作营造适宜的货币金融环境 [1][2] - 12月将有超过2.5万亿元的公开市场操作资金到期，预计央行将通过续作MLF、开展买断式逆回购等方式进行对冲，操作可能更注重“量价适中” [3] - 考虑到当前经济形势和“十五五”规划建议要求，未来货币政策仍将保持适度宽松 [3] - 存款准备金率和政策利率的“双降”等操作，有望在2026年第一季度落地 [3] - 虽然当下资金整体宽松，但12月末可能存在资金跨年压力，央行可能适时调节以保障流动性充裕 [3]