文章核心观点 - AI技术规模化应用驱动全球存储产业变革，引发结构性、长周期严重缺货，推动存储芯片从“成本部件”升格为“战略性物资”，预计2026年DRAM均价将持续上涨，产值首次突破3000亿美元大关 [1] 存储市场供需与价格走势 - 存储行业经历“史诗级”涨价浪潮，2025年3月闪迪启动首轮调价，9月开启第二轮，11月初闪迪再度宣布涨价50%，三星部分产品涨价幅度超过60% [1] - 2026年内存市场的产能博弈和价格走势备受瞩目，结构性缺货将推动DRAM均价持续上涨 [1] - LPDDR5在2026年的涨幅预计会非常可观，因AI客户愿支付高价争夺产能，手机厂商需支付与英伟达相当的价格才能吸引供应商留下更多产能 [3] - 存储价格涨幅太大，已导致一些手机厂商暂停存储采购，但预计未来仍会接受价格并补货 [6] AI与服务器需求对产能的结构性抢占 - AI服务器与通用服务器共同驱动新一轮存储器超级周期，持续挤压消费电子DRAM产能 [2] - 2024至2026年，AI与服务器相关应用对DRAM产能的占比分别达到46%、56%及66%，2027年上述领域合计占比将突破70% [2] - 除HBM需求激增外，服务器DRAM、Graphics DRAM（如英伟达RTX Pro 6000）需求激增，AI平台对LPDDR方案的广泛采用进一步挤占消费级产品供给 [2] - 鉴于买方（如AI服务器、GPU厂商）资金雄厚且倾向于维持更高库存，实际采购量将显著超出预测占比，导致PC、智能手机等消费终端可获得的DRAM分配量进一步收缩 [2] - AI服务器、GPU厂商（如英伟达）为保障产能，愿为LPDDR5支付比手机厂商高出50%—60%的溢价，存储原厂为追求更高利润优先将产能分配给AI客户 [3] - 2025年英伟达占LPDDR产量的3%，2026年将升至4%，保守估计其实际购买量将占整个产业的5%到6% [3] 存储厂商产能扩张与供应限制 - 三大DRAM供货商（三星、海力士、美光）正积极提升资本支出并规划新厂以应对需求 [3] - 新厂建设需两年以上周期，最快2027年下半年才能完工，且投产仍需两个季度以上调试期，使得2027年年底前新增产能贡献有限 [3] 技术迭代与产品结构变化 - LPDDR4供给快速减少，促使智能手机厂商将内存平台从LPDDR4转向LPDDR5 [4] - 2026年LPDDR的产出中超过七成是LPDDR5 [4] - DDR4转DDR5已是不可逆状态，未来主流手机和PC都会采用LPDDR5和DDR5，DDR4将仅保留在少量对性能要求不高的IoT设备中 [6] - 存储模组企业时创意升级SDBG隐切工艺、C-Molding封装工艺，量产LPDDR5X、UFS3.1/2.2等适配AI终端的高附加值产品 [9] 对下游终端市场的影响 - 智能手机厂商受LPDDR4和LPDDR5双重紧缺影响，成本压力剧增，2026年智能手机涨价不可避免，否则有限获利空间将被存储涨幅吞噬 [5] - 手机单机搭载容量增速已开始下降，不排除部分产品降低搭载容量 [5] - 笔记本电脑市场因内存成本上涨压缩获利空间，2026年出货增长预估从原本的2%下修至全年-3% [5] - 服务器和AI服务器需求保持强劲，2026年出货量分别预计增长9%和24% [5] - 国内主流手机厂商的存储库存普遍偏低，大部分处于4周（约1个月）以下，低于健康库存水平（通常为8—10周） [6] - 在价格持续上涨背景下，手机厂商的库存预计可用至2026年第一季度 [6] - 2026年低端手机将面临非常严重的冲击，供应会大幅减少，部分需求可能转向同价位二手手机市场 [7] 产业链策略调整与公司表现 - 存储涨价是必然趋势，终端产品价格上涨是成本传导的必然结果，建议客户将存储视为“战略物资”进行管理，由公司高层负责并与供应商做长期规划 [8] - 存储模组企业时创意成为本轮周期直接受益者，2025年营收预计翻番至40多亿元，冲刺百亿元产值目标已近在咫尺，今年以来公司毛利也得到了较大提升 [9] - 短期毛利增长与涨价密切相关，长期毛利持续保持与未来新产品和转向高端客户有直接关系 [9] - 时创意的客户结构发生很大变化，过去手机应用量占比最高，2025年刚被服务器超过，未来公司将尽量发展中高端应用 [9] - 存储涨价正在倒逼手机厂商向高端化转型，更高端、利润更高的产品占比会提升 [9]