核心观点 - 公司正试图扭转局面但其当前战略感觉无效 股价近期表现不佳 长期显著跑输标普500指数 基本面恶化是主要原因 [1][2][6] 财务表现 - 在截至9月28日的2025财年四个季度中 公司每个季度的GAAP净收入均出现下滑且幅度很大 [6] - 2025财年全年GAAP净利润为18.6亿美元 较2024财年大幅下降51% [6] - 2025财年全年净收入微增不到3% 达到近322亿美元 [7] - 2025财年全年全球同店销售额下降1% 其两大主要市场美国和中国的同店销售额均出现下滑 [7] 股价与市场表现 - 近期股价表现令投资者失望 一系列平淡的财报严重影响了市场对这家曾经强大的咖啡之王的情绪 [1] - 在过去一年、三年和五年期间 公司表现显著逊于基准标普500指数 不仅被指数超越 且价格下跌幅度达到两位数百分比 [2] - 当前股价为87.22美元 当日上涨2.37% [9] - 公司市值为990亿美元 52周价格区间在75.50美元至117.46美元之间 [9][10] 转型战略与执行 - 公司在2024年中聘请前Chipotle Mexican Grill首席执行官Brian Niccol后 启动了一项名为“回归星巴克”的优先转型战略 [8] - 该战略旨在通过提升店内体验来增加客流量 具体措施包括恢复调料吧、在杯子上写字、提供更多陶瓷杯以及修订行为准则 并设定了在四分钟内完成顾客订单的目标 [10] - 有观点认为这些措施感觉并非颠覆性的变革 且实际到店体验与过去多年相比感觉几乎相同 [11][12] - 尽管员工通常很友好 但门店仍散发出明显的“拿了东西就走”的氛围 不够舒适温馨 难以吸引顾客停留并消费更多 [12] - 公司最近一直在减少其庞大的门店数量 主要是在其本土美国市场 但有观点认为这并未解决根本问题 [13] 问题与挑战 - 管理层需要找到激励顾客的方法 而不是对旧有模式进行微调 在出现能够做到这一点的迹象之前 股票缺乏吸引力 [13]