美联储近期与2026年货币政策展望 - 核心观点：高盛研究公司认为美联储在12月降息25基点已基本确定，但2026年货币政策前景难以预测，其基本假设是美联储将在明年上半年放缓宽松步伐，同时美国经济增长将重新加速且通胀降温 [1] - 美联储预计在12月10日的会议上宣布降息，且12月降息的可能性基本不会受到后续发布的非农就业报告（12月16日）和CPI数据（12月18日）影响 [1] 2026年美国经济与利率路径预测 - 高盛预测，受关税影响减轻、减税及金融环境宽松等因素推动，美国经济在2026年增速或达到2%至2.5% [2] - 高盛经济学家预计，上述因素将促进就业增长，并将失业率稳定在略高于2024年9月4.4%水平的适度高位 [2] - 高盛预计美联储将在2026年1月暂停降息，随后在3月和6月继续降息，最终将联邦基金利率降至3%-3.25%的最终水平（目前为3.75%-4%） [2] 通胀前景分析 - 高盛认为美国通胀率的上升不太可能破坏其对联邦基金利率的预测 [3] - 根据美联储工作人员估计，美国9月份核心个人消费支出（PCE）同比通胀率稳定在2.8% [3] - 高盛指出，美国的潜在通胀率已降至约2%，一旦关税传导效应在2026年年中结束，实际的核心PCE通胀率应会进一步下降 [3] 美国劳动力市场状况评估 - 高盛对美国就业市场实际情况持悲观态度，其估算美国9月的就业增长数量仅为3.9万人，远低于政府公布的11.9万人 [4] - 高盛追踪的裁员指标在最近几个月显著上升，暗示劳动力市场的疲软可能已根深蒂固 [4] - 美国25岁及以上大学毕业生的失业率在2024年9月为2.8%，相比2022年的最低值高出约50% [4] - 美国20至24岁大学毕业生的失业率已攀升至8.5%，较2022年的最低值上升了70% [5] - 高盛指出，美国大学毕业生关键群体就业机会的恶化，可能反映了人工智能和其他提高效率措施的影响，这可能会对消费者支出产生负面影响，并可能导致利率在未来进一步下调 [6]