核心观点 - 平安证券指出，在流动性环境偏宽、企业盈利预期改善、增量资金入市、外部经济温和修复及国内政策支持的背景下，权益市场有望向上，同时关注十年国债ETF（511260）的投资机会，因其历史业绩稳健且能穿越牛熊周期 [1] 宏观经济与市场环境 - 截至2025年11月底，10年期国债收益率在1.6%-1.9%区间波动 [1] - 社融增速或保持稳健，信贷投放对地产的依赖度逐渐下降 [1] - 流动性环境偏宽，企业盈利预期改善，增量资金入市可期，共同支撑权益市场向上 [1] - 外部经济环境或温和修复，美国可能迎来“宽货币+宽财政”政策组合，外需有望温和修复 [1] - 国内新动能继续壮大，在“十五五”政策支持下，财政政策或将加力支持科技创新、民生保障与基建投资，通胀亦有望温和修复 [1] 十年国债ETF（511260）产品概况 - 十年国债ETF（511260）跟踪上证10年期国债指数，选取剩余期限7到10年且在上交所挂牌的国债作为样本，久期恒定 [1] - 该基金采用优化抽样复制策略，跟踪上证10年期国债指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似 [2] 十年国债ETF（511260）历史业绩表现 - 根据基金定期报告，截至二季度末，近1年回报率达5.88%，近3年回报率达16.13%，近5年回报率达22.41%，成立至今累计回报率达36.68% [1] - 十年国债ETF成立以来经历了2018年-2024年共计7个完整自然年度，均保持每年正收益 [1] - 十年国债ETF成立于2017年8月4日，2017年至2025年上半年各年度净值增长率/业绩比较基准分别为：-1.55%/-1.01%；7.6%/8.47%；2.49%/4.81%；1.92%/2.09%；5.19%/5.78%；2.52%/2.87%；4.37%/4.83%；9.02%/8.09%；0.67%/-0.24% [2]