大消费板块市场表现与资金流向 - 12月4日大消费板块继续回调，消费ETF（159928）跌近1%，连续第四天下跌，成交额超4.5亿元 [1] - 消费ETF（159928）近20日累计资金净流入超4.2亿元，截至12月3日最新规模超211亿元，在同类产品中断层领先 [1] - 港股通消费50ETF（159268）同日跌近1%，成交额超2400万元，盘中获200万份净申购，近20日累计资金净流入超6700万元 [3] 消费板块估值与市场风格展望 - 截至12月3日，消费ETF（159928）标的指数市盈率TTM为19.74，处于近10年3.99%分位点，意味着比近10年超96%的时间更便宜 [5] - 信达证券指出，每年第四季度存在基于投资者配置思路变化的季节性规律，12月市场风格更容易偏向低估值 [5] - 海通国际证券展望12月，认为市场风格继续有利，仍建议关注高股息标的 [7] 白酒行业动态与机构观点 - 近期飞天茅台出现降价，某电商平台拼团价1399元/瓶，低于1499元官方指导价，深圳有经销商零售价约1800元/瓶，降价后销量提升但单瓶利润有限 [3] - 贵州茅台在2025年临时股东大会上部署五方面重点任务，包括坚守质量、推进营销市场化转型、做优文化价值赋能、推进企业转型升级、深入践行ESG理念并坚持稳定的现金分红政策 [8] - 华龙证券认为白酒行业仍处于深度调整期，茅台批价是重要观测指标，估值修复预计先于基本面修复，建议关注稳健的高端白酒和具备韧性的区域龙头 [8] - 国信证券指出，白酒板块红利属性凸显，基本面左侧寻底逻辑不变，当前板块节奏类似2013-2014年，估值提前反映业绩包袱去化，伴随供需两端积极因素增多，到2026年第一季度前有望获得绝对收益 [8] - 国信证券分析，需求端10月中下旬以来餐饮、酒店等数据环比修复，供给端酒企逐步释放渠道包袱，茅台批价在1570-1580元，同比下滑30%，性价比突出 [8] 乳业与细分行业展望 - 海通国际证券从行业角度指出，乳业有望率先底部回升，迎来业绩和估值的“戴维斯双击” [7] - 海通国际证券认为，白酒需求底部和龙头战略尚不明朗，但核心产品定位在中、低价格的区域性龙头公司有望率先企稳 [7] 相关ETF产品与成分股构成 - 消费ETF（159928）标的指数具有穿越经济周期的盈利韧性，其前十大成分股权重占比超68.3% [9] - 消费ETF（159928）前十大成分股中，4只白酒龙头股合计权重占比32%，养猪大户（牧原股份、温氏股份）合计占比约16%，其他重要权重股包括伊利股份（约10%）、海天味业（约4%）、东鹏饮料（约4%）和海大集团（约3%） [9][10] - 港股通消费50ETF（159268）聚焦新消费领域，12月4日其热门成分股多数下跌，巨子生物跌超2%，泡泡玛特跌超1%，李宁、安踏体育、美的集团微跌，老铺黄金、海尔智家微涨 [3]