文章核心观点 - 爱马仕最大个人股东尼古拉斯·皮埃什约150亿美元股份被其长期信任的财富管理人埃里克·弗雷蒙德通过精心设计的骗局侵吞 该事件暴露了古老家族在现代化金融与人性的复杂面前 依赖人情信任的财富管理模式存在巨大脆弱性 [1][4][6] - 皮埃什股份被秘密出售的时间点与LVMH集团对爱马仕发起“隐秘收购战”的关键阶段重叠 其持有的“不记名股票”工具可能为这场资本战争提供了难以追溯的“灰色弹药” 个人骗局与宏观资本博弈形成了令人不安的双螺旋 [7][24][28] - 事件揭示了在现代世界中 古老家族若想保全独立性与财富 必须在坚持传统与建立制度化、透明化的现代治理与监督体系之间找到平衡 [23][34] 事件概述与骗局手法 - 受害者尼古拉斯·皮埃什是爱马仕第五代继承人 身家一度高达156亿美元 持有公司约5.7%的股份 为家族最大个人股东 [1][3][18] - 行骗者埃里克·弗雷蒙德是其相识二十五年的财富管理人兼生活管家 骗局核心是利用绝对信任而非复杂金融工具 [4][7][9] - 骗局第一步是成为不可或缺的“影子” 通过全方位渗透使皮埃什丧失自理能力与监督意愿 陷入“舒适的依赖” [9] - 骗局第二步是制造信息茧房 弗雷蒙德向皮埃什灌输家族成员意图夺股的观念 导致其与家族疏远 弗雷蒙德成为其通往外部世界唯一且被扭曲的过滤器 [9] - 关键操作是说服皮埃什将爱马仕股份转换为“不记名股票”并转移至瑞士 同时签署全权委托协议 赋予弗雷蒙德不受约束的资产处置权 [9][10] - 骗局裂痕始于2022年 一笔100万瑞士法郎的园丁转账未到位 随后的审计揭露 皮埃什名下爱马仕股份绝大部分在2008年前后已被秘密出售 至2021年已全部清空 另有数千万欧元资金被转入弗雷蒙德控制的实体 [12] - 2025年7月 弗雷蒙德在司法讯问后自杀 其矛盾证词使案件沦为“罗生门” 骗局披着“合法”外衣 所有文件均有皮埃什签名 [14][15] 家族治理与系统性脆弱 - 皮埃什本人对家族生意无兴趣 长期隐居瑞士 是家族中“富有的孤岛” 游离于共同的防御体系之外 [18] - 2010年 为抵御LVMH的收购 超过50位家族成员将合计超过50%的股份注入名为“H51”的私人控股公司 股权锁定期至2051年 成功保护了集体控制权 [18][20] - 然而 H51保护的是家族集体王冠 对于皮埃什等成员的个人财富 家族延续尊重财务隐私与独立的古老默契 这种基于贵族礼节的信任在内部侵蚀者面前形同虚设 [22] - 作为老钱后代 皮埃什对现代金融复杂性缺乏认知 其绝对依赖是一种前现代的人身忠诚 在现代社会的复杂性与贪婪面前不堪一击 [23] - 守护巨额财富需要建立“制度化的不信任” 即依靠法律、制衡、独立审计和透明监督来构筑防御工事 [23] 与LVMH资本博弈的关联 - 时间线上存在重合 皮埃什股份在2008年前后开始大规模消失 而这正是LVMH通过离岸工具秘密吸筹爱马仕股份的关键时期 [7][24] - 弗雷蒙德在司法问讯中曾改口 承认协助出售股份给LVMH [24] - “不记名股票”成为连接个人骗局与潜在资本收购的完美导管 其匿名性使得股份离开控制后能在市场中隐秘流转 抹去了从“个人流失”到“巨头增持”的直接证据链 [26] - 宏观上 LVMH的资本突袭在家族内部制造了信任裂痕与恐慌 为弗雷蒙德控制皮埃什创造了土壤 微观上 骗子对资产的隐秘处置又在客观上为宏大收购提供了难以追溯的“灰色弹药” [28] - LVMH与爱马仕的资本大战最终以和解告终 2022年 LVMH将其持有的全部爱马仕股份（巅峰时曾达23.2%）分派给了自己的股东 彻底退出 [30] - 近期有指控称皮埃什部分早年流出的股份最终流向了LVMH家族相关的实体 但公开的“LVMH控股”结构已成为历史 [31] 公司近期业绩与行业对比 - 爱马仕在2025年第三季度营收同比增长9.6% 达到39亿欧元 增长全面稳健 其中美洲市场领涨14% [32] - LVMH在2025年第三季度重新寻回增长节奏 实现同比1%的正增长 美国市场复苏与中国本土市场回暖是关键动力 [34] - LVMH掌门人通过政治献金、收购媒体等方式娴熟编织影响力网络 而爱马仕家族更多将精力倾注于工坊和门店 两者发展底色已然不同 [34]