日本央行12月加息决策与政治游说 - 日本央行行长植田和男通过外交手段，利用通胀和日元疲软风险，成功向首相高市早苗推销了12月加息计划，而后者去年曾称加息“愚蠢” [1] - 游说奏效，市场和日本新政府均收到信号，本月晚些时候加息25个基点至0.75%几乎是板上钉钉，这缓解了市场对央行屈服于政治压力的担忧 [1] - 三位日本政府消息人士称，政府预计将容忍这一加息决定 [1] 政府态度与政策转向 - 财务大臣片山皋月表示认为植田的言论没有问题，表明政府不会阻碍本月加息 [2] - 一位消息人士称，如果日本央行想在本月加息，请自行决定，这是政府的立场，并补充说央行本月加息几乎是确定无疑的 [2] - 首相高市早苗的再通胀主义助手也给予谨慎同意，政府小组成员永滨利广表示，如果日元保持疲软，高市早苗可能会接受12月加息 [2] 加息背景与政治突破 - 下一次加息将使日本政策利率达到0.75%，为三十年来未见水平，也是植田在消除其前任激进刺激措施遗留问题上迈出的又一步 [2] - 自高市早苗于10月21日上任以来，消除政治反对声音一直是植田加息计划面临的最大挑战 [2] - 对日元不受欢迎下跌的担忧，帮助日本央行说服了政界人士相信有必要提高处于深度负值的实际利率 [2] - 关键突破出现在植田于11月18日与高市早苗的会晤中，植田描述会晤为“坦诚、良好”的会谈，高市早苗认可了央行通过逐步加息实现物价目标软着陆的计划 [3] 沟通策略与市场预期管理 - 日本央行工作人员在关键会谈后，立即开始斟酌措辞以支撑市场对12月加息的押注，同时不激怒政府 [4] - 工作人员完成了植田在12月1日的演讲稿，这是在12月18日至19日利率审查前释放政策信号的最后一次既定活动 [4] - 演讲旨在赞扬“安倍经济学”，并解释提高借贷成本将如何实现长期稳定增长，并最终“导致政府和日本央行所做努力的成功” [4] - 植田在周一的演讲中预告了12月加息，称将权衡此举的“利弊”，导致市场定价显示12月加息的概率为80% [1] 未来政策路径的挑战与不确定性 - 不太清楚的是日本央行计划如何传达长期加息路径，考虑到对日本中性利率处于何种水平缺乏共识，这是一项更具挑战性的任务 [1] - 日本央行与政府之间不稳定的休战将使债券市场保持紧张，投资者已开始关注植田关于进一步加息步伐的表态 [1] - 日本央行发布的估算显示，日本的名义中性利率处于1%至2.5%的宽泛范围内，分析师认为这阻碍了投资者购买长期债券 [5][6] - 掉期利率显示，市场认为日本央行最终将在2027年中期把利率提高到1.5%左右，但高市早苗的经济顾问会田卓司表示，在加息至0.75%后，央行应将利率维持在该水平直至2027年 [6] - 植田的谨慎风格可能有助于让政府相信加息将是渐进的，熟悉植田的人形容他是一位务实、谨慎的学者，喜欢在做决定前收集和分析数据 [5]