投资动向调整 - 英国多家养老金基金因担忧美股市场过度集中于科技股及AI领域存在泡沫风险，正削减其美股敞口 [2][3] - 部分基金将资产配置转向其他区域或增加防护措施，例如菲尼克斯集团旗下标准人寿基金减少美股配置，转而增加对英国和亚洲市场的敞口 [3] - 怡安主信托基金出售了约10%（约7亿英镑）的全球股票投资组合，大部分为美股，以把握英国国债市场机会并降低AI泡沫风险 [5] 市场集中度与估值担忧 - 以科技股为主的纳斯达克综合指数今年已飙升逾20%，自2023年初以来翻倍有余，引发市场对“少数股票主导市场”的担忧 [3] - 截至10月底，“七巨头”约占摩根士丹利资本国际全球指数的四分之一，欧洲央行警告其估值已变得“过高” [6] - 投资顾问公司XPS指出，美股科技股的集中化，加之其估值处于历史高位且高于其他行业，增加了基金成员面临的风险 [4] 风险对冲与持仓结构调整 - 富达国际未减少美股敞口，但将敞口转向“更稳定”的公司，同时增持黄金进行风险对冲、缩短债券久期，为临近退休成员提供保护 [5] - 地方政府基金Border to Coast减持部分AI相关个股（如英伟达和甲骨文），但整体略微增加了美股敞口，并增持博通、超威半导体和谷歌等公司 [7][8] - 国家职业储蓄信托基金将新的养老金缴款投向私人市场，以分散投资，远离大型科技股，实现多元化配置 [6] 科技股表现与投资分歧 - 英伟达市值达约4.3万亿美元，最近一个季度芯片销售额增长速度超出华尔街预期，股价自4月低点以来已翻倍 [7] - 英杰华投资指出，近60%的美国科技公司支付股息，而2005年这一比例仅为20%，显示出持有大型科技股头寸的意愿 [8] - 面对高估值但强劲盈利增长的情况，部分基金经理如人民养老金基金的丹·米库尔斯基斯表示没有近期改变配置的计划 [8][9]