公司概况与市场地位 - 公司为上海仙工智能科技股份有限公司，于2025年12月再次向香港联交所递交招股书寻求主板上市 [1][5] - 公司成立于2020年，核心业务是以自主研发的SRC系列控制器为基础的“控制器+软件+机器人”一站式解决方案 [1][6] - 据灼识咨询数据，公司控制器在2023-2024年连续全球销量第一，全球市场份额达23.6% [1][6] - 公司产品适配超过300种零部件，服务全球35个国家及地区的超过1600家客户 [1][6] 财务表现与增长 - 2022年至2024年，公司营收复合年增长率达35.7% [1][6] - 2024年公司营收增至3.39亿元人民币 [1][6] - 机器人整机业务是主要增长引擎，其收入占比在2024年攀升至69.5% [1][6] - 2022年至2025年上半年，公司累计亏损超过1.7亿元人民币 [1][2][5] - 公司经营现金流波动剧烈，2024年净流出2496万元人民币，2025年上半年进一步恶化至净流出3051.7万元人民币 [2][7] 技术实力与研发投入 - 公司技术壁垒是其核心竞争力，控制器集成了视觉-语言-动作算法和3D SLAM导航等技术，定位精度达±2毫米 [2][6] - 公司通过开放平台模式吸引了超过1500家集成商参与生态共建 [2][6] - 在AGI与具身智能领域，公司已推出SRC-5000系列控制器，支持人形机器人自主决策 [2][6] - 公司拥有174项专利 [2][6] - 公司研发投入占营收比重连续三年超过20%，显著高于行业平均水平 [2][6] 成本结构与资金状况 - 高昂的研发与销售投入侵蚀利润，2024年两者合计占营收比重达47.2% [2][7] - 公司回款周期拉长，贸易应收款项从2022年的3686万元人民币激增至2024年的1.09亿元人民币 [2][7] - 贸易应收款项周转天数从2022年的48天延长至2024年的81天 [2][7] 运营与治理风险 - 公司存在供应商集中风险，2024年前五大供应商采购占比达38.7%，其中单一最大供应商占比15.8% [3][7] - 公司存在客户与供应商重叠问题，例如客户A既是2022年最大客户，也是报告期内的第二大供应商，可能引发定价公允性及利益输送的担忧 [3][7] 行业前景与竞争格局 - 公司所处行业为高速增长的黄金赛道，预计2029年全球工业智能机器人市场规模将达到1150亿元人民币，复合年增长率为35.5% [3][8] - 行业竞争激烈，外资企业如库卡、ABB把控高端市场，国内同业公司如极智嘉、云迹科技也在密集冲刺IPO，技术迭代与价格战白热化 [3][8] 估值与资本市场 - 公司在一级市场估值五年翻10倍，2025年C轮投后估值达32.7亿元人民币 [3][8] - 公司对应市销率倍数为9.4倍，显著高于二级市场同类公司 [3][8] - 高估值背景下，早期投资者获利了结意愿强烈，上市后可能引发抛售压力 [3][8] 募资用途与战略目标 - 此次IPO募资计划用于AGI技术研发、全球销售网络扩建及供应链整合，旨在打通“技术-场景-现金流”的正向循环 [4][8] - 资本市场对其盈利路径的耐心有限，若无法在短期内证明规模效应可转化为利润，高增长叙事或将难以维系 [4][8]