宏观经济展望 - 美国明年经济增长预测为2.4%，高于市场普遍预期，主要驱动因素包括财政支持、税收激励、友好贸易政策、强劲商业投资及美联储降息滞后效应 [1] - 对中国经济持乐观态度，将明年经济增长预测上调至4.7%，2027年增长4.5%，预测面临上行风险 [1] - 新兴市场将受益于弱美元、更低利率及较低油价的宏观环境，为良好表现提供条件 [1] 人工智能与科技投资 - 人工智能热潮持续，泡沫破裂的担忧被夸大，AI投资周期将持续 [1] - 围绕数据中心、半导体产能和自动化技术的资本支出将保持稳健，支撑企业盈利并提高生产力 [1] - 美国股市科技板块处于稳固基础，AI驱动的股市动力将持续 [1] 金融市场与资产表现 - 标普500指数成份股每股盈利预计增长14%，但指数价格涨幅仅为4%至5%，目标点位为7100点 [1] - 市场可能正从消费驱动型牛市转向资本开支驱动型牛市 [1] - 私人信贷总回报率预计从今年的9%降至明年的5.4%，可能促使投资者转向高收益债券等其他资产类别 [1] - 铜价有望在强劲需求下表现亮眼 [1] 政策与利率预测 - 美联储预计将在下周议息会议降息0.25厘，并在2026年6月和7月各降息一次 [1] - 10年期美国国债收益率预计在明年底介于4%至4.25%，风险偏向下行 [1] 房地产市场 - 预计明年房价将大致持平，成交量将改善，在美联储政策影响下，风险偏向房价上行 [1] 市场趋势与波动性 - 明年市场波动性将加剧，原因包括市场对AI影响的理解深化、K型经济复苏以及财政主导地位 [1] - K型经济是当前经济的显著特征 [1]