事件概述 - 巴西于2025年12月1日正式对原产于中国的丙烯酸丁酯发起反倾销调查 [1][7] - 这是继2025年9月对原产于中国的丙烯酸发起调查后，巴西在三个月内针对中国丙烯酸酯产业链发起的第二起贸易救济调查 [1][7] - 调查由巴西本土企业BASF S.A.申请发起 [1][7] 行业背景与现状 - 截至2025年，中国丙烯酸丁酯国内总产能突破400万吨/年，近五年复合增长率高达7.24%，占据全球总产能近半壁江山 [2][8] - 产能激增带来供应过剩压力，出口成为行业消化产能的关键途径 [2][8] - 2021-2025年中国丙烯酸丁酯出口量始终保持高位，2025年预计出口25-26万吨 [2][8] - 巴西市场长期位列中国丙烯酸丁酯出口目的地前10名，是拉美地区的重要增长点 [2][8] 事件直接影响 - 2025年10月，丙烯酸丁酯出口量2.60万吨，环比减少10.34% [5][10] - 2025年全年累计出口量22.08万吨，较去年同期下滑12.38% [5][10] - 主要生产企业如浙江卫星、万华化学、华谊集团、台塑宁波、扬子巴斯夫等将直接面临订单流失、利润压缩的风险 [5][10] - 若最终裁定征收高额反倾销税，企业出口成本将大幅增加，部分企业可能被迫退出巴西市场 [5][10] 产业链连锁反应 - 丙烯酸丁酯是丙烯酸的重要下游产品，巴西在三个月内连续对丙烯酸和丙烯酸丁酯发起调查，意图覆盖整个产业链上游 [5][10] - 此举不仅打击丁酯出口，也对其上游原料丙烯酸的出口构成威胁 [5][10] - 可能抑制国内丙烯酸装置的整体开工率，压力将逆向传导至更上游的丙烯产业 [5][10] 中长期行业影响 - 巴西市场受阻将加剧国内产能过剩矛盾，进一步压低产品价格，导致行业毛利率收窄 [6][11] - 可能引发连锁反应，其他国家或地区可能效仿巴西的贸易保护做法，给中国丙烯酸丁酯出口带来更广泛壁垒 [6][11] - 依赖出口的中小企业若无法快速调整市场策略，可能面临停产风险 [6][11] - 头部企业虽有更强抗风险能力，但也需承担市场转型的额外成本 [6][11] 巴西贸易保护趋势 - 截至2025年12月，巴西对中国实施反倾销措施的主要化工品还包括聚醚多元醇、金红石型二氧化钛（钛白粉）、邻苯二甲酸酐、聚氯乙烯树脂等 [1][7] - 从聚醚多元醇、钛白粉到PVC树脂，再到丙烯酸及其下游丁酯，巴西针对中国化工品的反倾销清单不断拉长 [2][8] - 巴西发起的反倾销调查被认为是中国化工产业迅猛扩张与全球市场再平衡过程中必然产生的摩擦 [1][7]