印度储备银行货币政策预期转变 - 分析师最初基于10月CPI通胀率降至3%的系列低点 预测印度储备银行将在12月5日降息 [1] - 然而 在周五公布的GDP增长率达到8.2%后 分析师改变了观点 预期印度储备银行货币政策委员会将采取“偏鹰派的按兵不动”策略 [2][3] - 政策预期的转变源于经济数据的剧烈变化 凸显了当前通胀与增长数据之间的巨大分歧 [2][9] 关键经济数据表现 - 10月份消费者价格指数通胀率为3% 低于预期 且预计11月份通胀率也将低于1% [1][3] - 2024-25财年CPI通胀率可能平均接近2% 迫使印度储备银行下调当前2.6%的通胀预测 [4] - 第二季度GDP增长率达到8.2% 大幅超过印度储备银行7%的预测和市场约7.4%的预期 [3] - 基于强劲的GDP数据 分析师将2025-26财年的GDP增长预测上调40个基点至7.2% [3] 货币政策决策背景 - 印度储备银行是一家以通胀为目标的央行 但当前面临低通胀与高增长的矛盾局面 [1][4] - 极低的通胀前景与异常火热的GDP增长数据 使得本次利率决策看起来像“抛硬币”一样难以预测 [4] - 作为一个前瞻性的央行 在面临贸易协议等不确定性时 保持一定的政策空间并发出偏鹰派信号是合理的 [5] - 预计印度储备银行将维持利率不变 保持中性政策立场 但可能通过公开市场操作购买等非利率措施来确保债券市场稳定和流动性注入 [6] 关于数据可靠性的讨论 - 部分市场观点质疑8.2%的GDP增长率数据的可靠性 特别是关于单平减与双平减方法可能推高GDP的讨论 [10][11] - 印度统计和计划实施部秘书指出 约45%的GDP数据仍基于实物量收集 这降低了平减指数推高GDP增长率的作用 [11] - 分析师认为 政策制定者将按现状使用现有数据 数据的可信度问题并非货币政策决策的考量因素 [10][12] - 数据显示印度经济增长远超预期 这是政策制定的直接依据 [12] 未来经济展望 - 预计通胀率将从当前水平逐步上升 下一财年平均通胀率预计接近4% 约为3.8% [12][13] - 预计经济增长也将有所放缓 经济增长可能已经见顶 而最佳的通胀数据阶段可能已经过去 [13] - 经济增长将更接近目标水平 [13]