市场表现 - 2025年12月4日，港股和A股中国科技资产集体回升，港股表现相对亮眼 [1] - 港股芯片产业链携手走强，全市场首只聚焦“港股芯片”的港股信息技术ETF（159131）放量大涨2.41%，成交额9050.34万元 [1][2][4] - 港股AI核心工具港股互联网ETF（513770）收涨1.11%，成交额6.31亿元；创新药含量100%的港股通创新药ETF（520880）收涨1.09%，成交额2.48亿元 [1][2] - A股双创板块表现强势，双创龙头ETF（588330）收涨1.58%，创业板人工智能ETF（159363）收涨1.24% [2][3] 外资机构观点 - 外资机构近期对中国科技股的态度出现标志性转变，瑞银、高盛、摩根士丹利、摩根大通等顶级投行密集发布报告看多中国科技板块 [3][29] - 一批外资有限合伙人（LP）加速重返中国一级市场，聚集于科技赛道 [3][29] - 高盛首席中国股票策略师认为，AI引领的中国股票上涨远非泡沫，中国科技公司仍有空间通过专注于AI应用来提升估值和盈利，牛市行情将延续 [3][30] - 富达国际首席投资官认为，在技术进步和创新方面，中国越来越接近美国，但中国科技公司的估值仍然很低 [3][30] 港股芯片/信息技术板块 - 国产芯片捷报频传，A+H国产芯片产业链携手走强，代表“港股芯片”的港股通信息C指数强势上涨2.46% [4][30] - 根据伯恩斯坦报告数据，国产AI芯片销售额从去年的60亿美元猛增至160亿美元，市场份额从29%提升至42%，增速达112%，几乎是国外芯片的三倍 [6][32] - 成份股方面，中芯国际和华虹半导体双双大涨近4%，云知声涨超5%，天岳先进、金山云、英诺赛科、小米集团涨超4% [5][31] - 中芯国际宣布其12英寸晶圆厂扩建项目于11月底完成设备安装调试，预计2026年一季度投产 [6][32] - 天风证券指出国产AI芯片的核心底层逻辑是AI发展对算力的持续需求以及美国政策导致的国产替代需求 [6][32] - 国信证券明确表示，AI方向依然是2026年的重中之重 [6][32] - 截至2025年12月3日，港股信息技术ETF（159131）标的指数最新市盈率为33.75倍，位于近3年39.1%分位点，距离今年2月高点仍有56%以上的空间，估值性价比显著优于创业板指（市盈率38.96倍）和纳斯达克100（市盈率36.56倍） [7][33] - 港股信息技术ETF（159131）是全市场首只聚焦“港股芯片”产业链的ETF，标的指数由“70%硬件+30%软件”构成，涵盖42只港股硬科技公司，其中中芯国际权重达20.27%，小米集团-W权重9.11%，华虹半导体权重5.64% [9][35] 港股互联网/AI板块 - 港股迎来反弹，恒指、恒科指双双收涨，科网龙头集体走强，小米集团-W领涨逾4%，创10月以来最大单日涨幅 [11][37] - 港股互联网ETF（513770）盘中持续宽幅溢价，显示买盘态度强势，资金信心颇足 [11][12][37][38] - 今日港股AI领衔的反弹行情主要受流动性预期改善和AI叙事两方面利好消息刺激 [12][38] - 美国11月ADP就业人数减少3.2万人，刷新2023年3月以来的降幅纪录，推动美联储12月降息预期大幅升温，流动性宽松趋势有望激励外资流入新兴市场 [13][39] - AI叙事高频催化，小米集团表示已启动压强式AI投入，大模型与应用进展远超内部预期 [13][39] - 阿里巴巴发布夸克AI眼镜S1，进军AI可穿戴设备市场；其千问APP公测一周下载量突破1000万台 [14][40] - 国信证券指出，AI正驱动港股互联网巨头进入成长新阶段，持续改善商业化效率与盈利能力 [14][40] - 截至12月3日，港股互联网ETF跟踪的中证港股通互联网指数市盈率PE（TTM）为25.13倍，仅处在近5年27.84%分位点的历史低位 [14][40] - 中泰证券表示，港股科技龙头在AI投入加大背景下，当前估值合理且分红回购增强 [15][41] - 港股互联网ETF（513770）跟踪的指数前三大权重股为阿里巴巴-W（18.89%）、腾讯控股（17.01%）、小米集团-W（10.05%），前十大持仓合计占比超73% [15][41] - 港股互联网ETF（513770）最新规模超百亿，年内日均成交额超6亿元，支持T+0交易 [16][42] 港股创新药板块 - 港股创新药板块回暖，港股通创新药ETF（520880）收涨1.09%，终结四连跌，放量成交2.48亿元 [18][44] - 龙头股普涨，前十大持仓中百济神州、中国生物制药涨近2%，康方生物大涨4.4%，仅石药集团收跌0.65% [18][44] - 消息面利好包括：中国药品价格登记系统12月2日正式上线；新版基本医保药品目录及首版商保创新药目录拟于本周末发布 [20][46] - 港股创新药板块自9月初进入阶段调整，截至12月4日收盘，港股通创新药ETF（520880）标的指数回撤幅度接近16% [20][46] - 中信建投证券认为，考虑到2026年产业景气预期，创新药有望成为跨年行情主要上涨方向 [22][48] - 中长期看，中国医药产业已迈入“创新兑现+全球布局”的关键阶段 [22][48] - 港股通创新药ETF（520880）标的指数恒生港股通创新药精选指数具备三大优势：纯正创新药不含CXO；前十大龙头权重超72%；对流动性差成份股强制降权以管控风险 [22][48] - 该指数前十大成份股权重高达72.57%，包括百济神州（11.51%）、信达生物（10.19%）、中国生物制药（9.47%）等 [23][49] - 截至11月30日，港股通创新药ETF（520880）规模21.42亿元，在跟踪同指数的ETF中规模最大、流动性最优 [23][49]